• 2017-12-29
    华绿生物IPO:金针菇贡献逾90%收入 毛利率下滑趋势明显   查看详情>>

      中国网财经12月27日讯 江苏华绿生物科技股份有限公司(以下简称“华绿生物”)近日在证监会网站披露招股说明书,公司拟在上交所公开发行不超过1459万股,不低于此次发行后公司总股本的25%,保荐机构为中信证券(600030,股吧)。

      公开资料显示,华绿生物主营业务为食用菌的研发、工厂化种植及销售。据披露,华绿生物此次IPO拟募集5.25亿元,其中,4.24亿元用于循环利用农业废弃物年产5万吨食用菌工厂化生产项目,1亿元用于年产16000吨金针菇技术改造项目。

      2014-2016年及2017年1-6月,华绿生物分别实现营业收入1.92亿元、2.41亿元、2.66亿元及1.49亿元,同期净利润分别为3201.39万元、5368.47万元、6391.05万元及2276.49万元。

      据介绍,报告期各期末,华绿生物金针菇的销售额占公司总销售额的99.29%、99.55%、96.36%和94.52%。华绿生物表示,由于市场竞争加剧,公司主要产品金针菇单价总体呈现下降趋势,导致2015年以来综合毛利率有所下降。各期末,公司综合毛利率分别为30.91%、36.62%、34.15%和24.05%。

      据了解,2014-2016年及2017年1-6月份,以金针菇平均销售价格为5.98元/千克、6.05 元/千克、5.59 元/千克和 5.13元/千克。华绿生物表示,如果未来市场竞争继续加剧,产品价格继续下滑,且公司未能及时通过技术研发、规模化生产等措施降低成本,公司经营业绩将受到不利影响。

      股权结构方面,截至此招股说明书签署日,余养朝先生直接持有公司41.12%的股份,并通过宿迁华鑫和拙朴投资间接持有公司0.42%的股份,系本公司的控股股东和实际控制人。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-29
    首发被否 宇邦新材盈利能力成上市“拦路虎”   查看详情>>

      证监会近日发布的《第十七届发审委2017年第82次会议审核结果公告》显示,苏州宇邦新型材料股份有限公司(以下简称“宇邦新材”)首发申请被否。两个月前,大众证券报曾刊发《宇邦新材近年来业绩持续下降》的文章中提到:公司连续三年业绩下滑,且降幅不断扩大,盈利能力遇“瓶颈”,可能将成为A股上市的“拦路虎”。如今,这一猜测被证实。

      净利、毛利均下滑却仍想扩产能

      证监会发审委会议对宇邦新材提出的第一问询问题是:发行人同行业公司技术不断趋同,行业竞争加剧,且部分组件厂商自建或投资焊带厂,逐步向上游延伸。同时,发行人报告期各期净利润逐期大幅下降,毛利率也呈大幅下降趋势。请发行人代表说明:(1)发行人毛利率高于同行业可比公司平均水平及变动趋势与同行业可比公司存在明显差异的原因及合理性;(2)结合政策变化、行业发展趋势、市场竞争格局等说明经营业绩是否会延续下降趋势,可持续盈利能力是否存在重大不确定性。

      宇邦新材主要从事光伏焊带的研发、生产和销售。招股说明书显示,宇邦新材2014年、2015年、2016年、2017年1-6月归属母公司股东的净利润分别为11132.14万元、9171.97万元、6982.49万元、2831.56万元,较上年同期增长幅度分别为7.64%、-14.45%、-23.87%、-40.57%;销售毛利率分别为36.16%、35.1%、26.69%、17.67%。

      净利润和毛利率均在下滑,宇邦新材却还想扩增产能,这引起了发审委的注意:发行人目前市场占有率近18%,产能约8000吨,募投项目拟扩产11000吨。请发行人代表结合市场竞争格局、低毛利率现状等说明消化募投项目产能的措施、募投项目实施的可行性与必要性。

      本报此前刊发的文章曾指出,业绩可持续性,是监管层进行IPO审核时关注的首要条件。此前迈奇化学、圣迪乐村、回头客等新三板企业纷纷终止IPO审查,其原因正是由于公司存在业绩下滑或者业绩波动较大的情况。而如今,宇邦新材也成为因盈利能力不足而上市折戟的新三板公司之一。

      实控人股权代持关系遭追问

      除以上问题外,宇邦新材的高废料处置收入、大幅攀升的应收票据余额和商业承兑汇票余额、关联交易、实控人股权代持等方面均被证监会发审委一一询问。其中,股权代持行为本报此前也曾重点报道。

      2002年8月,王应素、秦佩芳设立了宇邦新材前身——苏州工业园区宇邦新型材料有限公司,注册资本为50万元。2007年9月,王应素和秦佩芳分别将其所持的公司55%和45%的股权以平价方式转让予肖锋和林敏。而王应素为宇邦新材实际控制人肖锋配偶之父亲,秦佩芳为实际控制人林敏之母亲。两位股东如此巧合同时转让全部股份,且均以平价方式出让,本报质疑其存在代持行为。

      发审委则进一步关注到报告期内发行人与实际控制人肖锋之配偶王歌曾控股的鑫腾电子交易额持续增加,占发行人材料采购总额比例同比上升,占鑫腾电子营业收入接近100%,鑫腾电子主营业务收入金额较大但持续微利。同时,常熟铭奇成立不久即成为发行人的前五大供应商,且其在报告期对发行人销售金额占比在90%左右。

      因此,发审委请发行人代表说明:(1)王歌转出鑫腾电子控股股权的原因、定价依据及合理性;(2)鑫腾电子在人员没有增加的情况下营业收入逐年大幅增加的原因,该公司持续微利的原因及商业合理性;(3)常熟铭奇成立不久即成为发行人主要供应商的合理性;(4)发行人及其关联方与两家公司是否存在委托持股情况,历任股东、董事、监事、高管与发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高管之间是否存在关联关系;(5)两家公司是否存在为发行人代垫费用、代为承担成本或转移定价、其他利益安排等利益输送情形。

      记者 蔡方

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-29
    29日新股提示:伊戈尔、光弘科技、上海雅仕、朗博科技上市   查看详情>>

      周五(12月29日)新股提示:

      申购:无

      上市:伊戈尔、光弘科技、上海雅仕、朗博科技

      中签号及缴款:无

      中签率:百华悦邦

      【定位分析】

      朗博科技12月29日上交所上市 定位分析

      根据交易所公告,常州朗博密封科技股份有限公司于2017年12月29日起在上海证券交易所主板上市交易。


      【公司简介】

      经过不断发展,朗博公司已成为一家以橡胶密封件和橡胶制品为主体的高新技术企业,JMP品牌在汽车行业具有良好的信誉和较高的知名度。 朗博公司生产的油封,O型圈,减震件等橡胶制品广泛应用于汽车、轨道交通、机械制造、城市建设等领域,是上海通用,上海大众,上汽集团(600104,股吧),一汽大众,神龙公司,广州本田、长春客车、上海三电贝洱、法雷奥集团等企业的供应商。

      【朗博科技涨停板收益预测】

      上海雅仕12月29日上交所上市 定位分析

      根据交易所公告,上海雅仕投资发展股份有限公司于2017年12月29日起在上海证券交易所主板上市交易。


      【公司简介】

      公司的主营业务为供应链物流及供应链执行贸易业务,供应链物流可细分为多式联运和第三方物流服务。

      【上海雅仕涨停板收益预测】


      光弘科技12月29日创业板上市 定位分析

      根据交易所公告,惠州光弘科技股份有限公司于2017年12月29日起在深圳证券交易所创业板上市交易。


      【公司简介】

      公司专业承接SMT(表面贴装)及各类电子产品的组装业务。当前PCBA产品主要包括:手机、数据模块、GPS、LED模块等产品;电子产品组装业务包括:网络终端(家庭网关、光纤路由器、数据卡)、通讯终端(手机、固定台)、多媒体终端(平板电脑、数码相框、数字机顶盒)等。

      【光弘科技涨停板收益预测】

      伊戈尔12月29日中小板上市 定位分析

      根据交易所公告,伊戈尔电气股份有限公司于2017年12月29日起在深圳证券交易所中小企业板上市交易。


      【公司简介】

      公司专注于消费及工业领域用电源及电源组件产品的研发、生产及销售,持续发掘消费及工业用电源领域具有较大发展空间的细分市场,充分利用自身优势,集中资源赢得市场领先地位。公司产品可广泛应用于消费及工业领域的各类电子电器、电气设备。目前公司产品主要集中应用于节能、高效、前景广的照明、工业自动化及清洁能源行业。公司服务于飞利浦、宜家、日立、明电舍、安捷伦、家得宝、Kichler等全球一流客户。

      【伊戈尔涨停板收益预测】

      【中签率】

      百华悦邦网上定价发行中签率为0.0128%

      根据交易所消息,北京百华悦邦科技股份有限公司首次公开发行股票网上发行有效申购户数为12,976,489 户,有效申购股数为105,981,401,500 股,配号总数为 211,962,803 个,起始号码为 000000000001,截止号码为 000211962803。本次网上定价发行的中签率为 0.0128107383%,网上投资者有效申购倍数为 7,805.95135 倍。

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  • 2017-12-29
    全球IPO数量创十年新高   查看详情>>

      2017年全球IPO数量创2007年以来的最高水平。共有1694家企业进行IPO,融资额达2066亿美元,均比2016年明显增长。其中,亚太地区IPO融资额占全球的45%,占总交易数量的67%,领先于其他所有地区,金融行业在亚太地区交易所完成的IPO总融资额居首位。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-29
    今年全球IPO数量创金融危机以来最高   查看详情>>

      本报讯

      在全球经济携手复苏、主要股市交投利好、市场波动性屡创历史新低的2017年,全球企业IPO上市数量也创十年最高。

      据Dealogic统计,今年全球共有近1700家企业选择上市,数量创2007年金融危机以来最高,较去年同期增长44%。融资总额也同比涨44%至1960亿美元,为2014年以来最高。

      美国资本市场的IPO数量强势回归。Renaissance Capital 统计发现,今年在美上市的IPO案例为160宗,较去年的105宗跳涨了52%。总融资额为490亿美元,几乎比去年的240亿美元翻倍。其中1/3的上市公司来自于科技、媒体和电信行业,总融资额为125亿美元,是此前两年的总和。

      亚洲公司今年更喜欢赴美上市,总体融资规模49亿美元,占总交易量的13%。今年共有18个在美上市IPO融资超过5亿美元,有4个是亚洲企业,分别是趣店(10亿美元,单位下同)、腾讯参投的新加坡游戏电商Sea(9.89亿)、同为腾讯系的搜狗(6.58亿)和阿里巴巴控股的百世物流(5.18亿)。

      《华尔街日报(博客,微博)》援引Dealogic 数据称,今年共计16家中概股赴美上市,是十年来最火爆的年份之一,合计募资规模37亿美元,在全美IPO中占比约8%。但受监管等因素影响,中概股今年在美国“很受伤”,多达10只中概股已经破发,平均股价跌幅5.7%,超过5只跌幅高达两位数。趣店表现最差,较上市之初跌去60%。

      (网易)

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-26
    双赢伟业IPO:逾9成收入来自前5客户 部分房屋权属存瑕疵   查看详情>>

      中国网财经12月26日讯 深圳市双赢伟业科技股份有限公司(以下简称“双赢伟业”)近日在证监会网站披露了招股书,公司拟于创业板公开发行不超过2258万股,计划募集资金2.94亿元,用于网络通信设备生产建设和研发中心建设。据了解,双赢伟业此次IPO的保荐机构为华创证券。

      资料显示,双赢伟业主营业务为企业网通信设备的研发、生产与销售。2014-2016年和2017年1-6月,公司分别实现营收6.18亿元、7.88亿元、9.80亿元和3.98亿元,同期净利润为1183.21万元、2618.06万元、4112.57万元和1652.01亿元。

      据披露,双赢伟业客户集中度较高。报告期内,双赢伟业对前五名客户的销售收入合计分别为 47524.23 万元、68345.51 万元、91262.21 万元和38043.04 万元,占当期营业收入的比重分别为 76.93%、86.76%、93.11%和95.67%。主要客户包括新华三、华为、茶山(DASAN)、星网锐捷(002396,股吧)等通信行业企业。

      各报告期末,双赢伟业存货账面价值分别为23901.09万元、33437.79万元、36346.57万元和37105.96万元,占当期资产总额的比重分别为46.44%、43.66%、42.88%和49.59%。双赢伟业表示,为保证生产活动的持续、稳定开展,公司通常需要根据现有订单及预测需求情况提前安排采购及生产,导致公司存货期末余额逐年上升。

      双赢伟业还提示了房屋租赁风险。据了解,双赢伟业目前租赁了位于深圳市宝安区沙井街道沙四高新科技园A幢、M幢、C幢、Q幢等生产厂房及员工宿舍,出租方为深圳市沙井沙四股份合作公司。由于历史原因,上述房屋建筑物未能办理产权证书,其权属存在一定瑕疵。

      记者还注意到,报告期内,双赢伟业存在3起违法违规行为。(一)2014年6月,双赢伟业申报出口货物信息与实际出口情况不符,被海关罚款1000元。(二)2016年6月,双赢伟业未组织安排接触职业病危害因素的劳动者进行职业健康检查,被卫生和计划生育局警告。(三)2016 年 11 月,双赢伟业消防设施、器械未保持完好有效,消防车通道被占用等问题被消防监督管理大队责令改正并处以10000元罚款。

      股权结构方面,双赢伟业控股股东、实际控制人为周鸣华。截至招股书签署之日,周鸣华持有2325.03万股股份,占全部股份的34.33%

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  • 2017-12-26
    惠城科技IPO:两年利润不足千万 募资4500万“补血”还债   查看详情>>

      中国网财经12月26日讯 青岛惠城环保科技股份有限公司(以下简称“惠城科技”)近日在证监会网站披露招股书,公司拟于创业板公开发行2500万股,计划募集资金3.48亿元,其中3.03亿元用于3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目、1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目;4500万元用于补充营运资金及偿还银行贷款。据了解,惠城科技此次IPO的保荐机构为中德证券。

      资料显示,惠城科技是一家从事为石油化工行业提供危险废物处理处置服务并将危险废物进行有效循环再利用的高新技术企业,主营业务是为炼油企业提供废催化剂处理处置服务,研发、生产、销售废催化剂资源化综合利用产品。

      2014-2016年和2017年1-6月,惠城科技分别实现营收1.82亿元、1.66亿元、1.94亿元和1.37亿元,同期净利润为-133.16万元、556.93万元、3196.98万元和3048.34万元。

      对于2014年净利润为负,惠城科技表示,主要原因为当年对山东天宏的应收账款计提坏账准备559.61万元以及因计量有误导致多支付蒸汽费用约541.73万元;同时,2015年净利润较低,主要原因为公司营业收入有所下滑以及继续对山东天宏的应收账款计提坏账准备458.88万元。

      据披露,报告期各期末,惠城科技应收账款账面价值分别为7144.84万元、6553.73万元、8570.44万元和8926.19万元,占同期营业收入的比例为39.27%、39.44%、44.08%和65.05%。

      惠城科技表示,公司主要客户为国内大中型炼油企业,信用较好,付款期在合理范围内,但如果公司客户的财务状况发生恶化或者经济形势发生不利变化,不能完全排除应收账款发生坏账的风险;同时应收账款总额维持在较高水平,对公司的流动资金形成了较大占用,可能存在因应收账款增加引起的现金流量不足的风险。

      从股权结构来看,张新功直接持有惠城科技22.75%的股份,为控股股东,同时其控股的惠城信德持有惠城科技14.44%的股份,张新功直接及间接控制37.19%的股份,为实际控制人。

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  • 2017-12-26
    三只松鼠上市之路“步步惊心”   查看详情>>
      三只松鼠线下渠道目前转型没有明显成功,仍主要依靠线上渠道,但线上渠道的红利期已过,消费者流失的可能性在增加,另外受制于电商平台垄断数据流量等不可控因素太多,无法保障其未来有一个稳定的业绩。CNSPHOTO提供

      本报记者 周子荑

      网红品牌三只松鼠的IPO之路再次受挫,12月12日晚间,证监会对外发布消息称,由于三只松鼠的相关事项需进一步核查,取消对其发行申报文件的审核。

      消息一出,业内人士表示在意料之中,在上市路上节节败退的三只松鼠似乎有点乱了阵脚,只能屡次找理由拖延。

      上市路上节节败退

      研发费用过低、产品渠道单一、电商运营推广费用高等问题都制约了公司的业绩发展。

      对于具体审核的内容,中国商报记者致电三只松鼠,集团公关总监殷翔表示还在芜湖,对审核内容并不清楚。这就更显诡异,核查是三只松鼠自己提出的,公司相关负责人对核查内容却并不知情,这未免显得有些牵强。

      记者注意到,三只松鼠对一些媒体的回复是“有自媒体进行500万元的敲诈勒索”。剧情愈发有趣,三只松鼠显得有些失了分寸,品牌策划人路胜贞对中国商报记者坦言,“自媒体敲诈根本不可能影响到公司的上市,这只是三只松鼠的一个借口,三只松鼠公司内部一定存在有待完善或者需要时间调整的无法规避的问题。”

      而三只松鼠主动放弃上会已经不是第一次了,早在10月,三只松鼠就主动中止了审查,当时提出的理由是公司负责相关工作的签字律师需要更换,所以暂停了IPO申请工作。

      而早前的三只松鼠对于上市却是颇有信心,并签了对赌协议。资料显示,三只松鼠曾与投资方(NICE GROWTH LIMITED、Gao Zheng Capital Limited、LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED)签署过关于“上市时间”的相关协议。协议规定,三只松鼠至少应于2017年12月17日之前向证监会提交上市申请材料,且保证申报材料不能失效,否则投资方就可以恢复特殊权利。

      业内人士分析,三只松鼠引入风投资本可见企业内部有很大的资金缺口,而敢签对赌协议从一定程度上表现出了当时的三只松鼠对上市有一定的信心。而目前却信心全无、节节败退也是因为不断出现的一系列问题。

      实际上,三只松鼠近一段时间以来确实负面消息缠身,食品安全问题居首。资料显示,8月15日,三只松鼠开心果产品霉超标被国家食药监公布,随后三只松鼠暂停生产、紧急召回。此外,安徽省食药监还对三只松鼠进行了罚款。而关于三只松鼠“压榨”经销商和频繁的员工离职等也是频见报端。

      此外,三只松鼠招股说明书显示,其研发费用过低、产品渠道单一、电商运营推广费用很高等问题制约了公司的业绩发展。数据显示,报告期内三只松鼠来自前五大销售平台的总收入占其营收比重分别达到96.53%、94.34%和88.21%,对互联网平台依赖过重。

      而在相关专业人士看来,这些问题背后的根本问题却是三只松鼠经营模式的弊端,这才是制约三只松鼠上市的根源,也是三只松鼠如此惧怕以至于多次主动放弃的关键点。

      进退维谷处境尴尬

      对赌协议会对公司股权稳定和经营业绩造成影响,按照相关规定,三只松鼠必须要彻底解除对赌协议才能上市。

      资料显示,三只松鼠没有自己的加工厂,而主要是依靠上游供应商加工代工为其提供产品,可这种模式本身就存在很大的安全隐患和不确定性,这才是导致公司问题频发的根源。

      路胜贞表示,三只松鼠线下渠道目前的转型没有明显成功,仍主要依靠线上渠道,但线上渠道的红利期已过,消费者流失的可能性在增加。另外,受制于电商平台垄断数据流量等不可控因素太多,无法保障其未来有一个稳定的业绩,这是三只松鼠担心自己不过会的根源。

      “而证监会审批关注的就是公司品牌的可增长度、业绩的稳定性、增长性,以及渠道的稳定性可靠性,其中的盈利能力是一个核心指标。” 路胜贞如是说。

      此外,从证监会对三只松鼠的反馈意见可知,三只松鼠内部很多问题都有待深究。例如交易真实性问题:有没有刷单或虚构交易?4天确认收入与7天无理由退款是否矛盾;有没有单账户大额采购?劳务派遣是否合规,签合同没?派遣公司合不合法?员工数和生产规模能否匹配?五险一金交够没?没交够有没有影响?

      可见,三只松鼠内部存在不规范问题的可能性较大,而正是对这些问题无法及时回复,三只松鼠只能选择“甩锅”,然后一再拖延上会。路胜贞坦言,正是三只松鼠内部运营模式和渠道的问题使得公司短期内可能存在供应链上的质量问题,或者内部出现重大人事变动,或者是出具各种证明材料的律师出现变动。

      此外,对赌协议也是三只松鼠可能无缘IPO的一大问题。据发审委给三只松鼠的反馈意见,有一条是“对赌协议是否切实有效地解除,是不是为了本次IPO"特地"解除的,有没有背地里签订协议(或承诺)以后会恢复对赌协议?有没有还没有解除的对赌协议?”

      路胜贞透露,对赌协议会对公司股权稳定和经营业绩造成影响,证监会是不允许出现的,三只松鼠必须要彻底解除对赌协议才能上市。

      可见,三只松鼠背后经营模式等一系列问题决定了三只松鼠很难成功上市,而背负诸多问题的三只松鼠又急需通过上市融资来进行线下渠道的建设和品牌的宣传推广,这貌似已经进入了一个死循环,而在当前的上市过程中,三只松鼠更是前有发审委“堵截”,后又有风投资本的“追击”,进退维谷,处境着实尴尬。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-26
    迪普科技营收上攻乏力利润神奇扭亏 税收优惠竟是关键   查看详情>>

      迪普科技营收上攻乏力利润神奇扭亏 税收优惠竟是关键

      经营业绩季节性波动的特点为增速连续三年下滑的主营业务收入再添不确定性,增值税退税收入弥补利润亏损恐非长久之计

    文 | 《投资时报》实习记者 刘晶

      有枪的地方自然有盾,从古罗马武士到现在沉浸于互联网的年轻人,都很清楚这一守恒定律。

      全球范围内的网络威胁正在不断增加,2013年曝光的“棱镜门”事件、“RSA后门”事件、2017年爆发的新型“蠕虫式”勒索软件WannaCry、Bad Rabbit……一系列重大安全事件的发生已引起各界对信息安全的广泛关注。信息安全行业在市场需求不断扩大以及国家政策支持的背景下,也得到快速发展,以经营网络安全产品为主营业务的杭州迪普科技股份有限公司(下称“迪普科技”)自然希望自己成为这股潮流中的幸运儿。

      2017年6月,该公司向证监会递交了招股书申报稿,拟赴深圳证券交易所上市,发行人民币普通股(A股)不低于4001万股,计划募集资金4.63万元,分别用于安全威胁态势感知平台项目、新一代高性能云计算数据中心安全平台项目、新一代高性能应用交付平台项目和网络安全产品及相关软件开发基地项目。

      招股书显示,该公司专注于网络安全和应用交付领域,主营业务包括网络安全产品、应用交付产品、基础网络产品的研发、生产、销售以及为用户提供相关专业服务。在运营商用户中,该公司的防火墙、入侵防御、异常流量清洗、应用交付平台等产品多年入围三大运营商的集中采购名单。

      虽然该公司在业内拥有不错的口碑,但增速放缓的主营收入、依靠税收优惠政策方才扭亏的利润总额,却使其真实盈利能力遭到质疑。此外,居高不下的期间费用也成为其营业利润连续三年为负的导火索之一。

      主营收入增速下滑且分布不均

      2014年、2015年和2016年(下称“报告期各期”),迪普科技的主营业务收入分别为3.21亿元、4.51亿元和5.32亿元。虽然总体保持增长趋势,但请注意,该公司期内主营收入同比增长率分别为46.54%、40.15%和18.02%,呈明显下滑趋势。

      该公司亦在招股书中提示,如果未来出现行业竞争加剧、市场需求萎缩、重要客户流失或经营成本上升等不利因素,或者公司不能巩固和提升市场竞争优势、跟不上产品技术更新换代的速度、市场开拓能力不足、募集资金投资项目的实施达不到预期效果,该公司业绩增长速度将可能进一步降低,并出现业绩下滑的情况。

      此外,由于信息安全行业的客户大部分集中于电信运营商、政府、金融、电力能源、教育、医疗等领域,而这些客户通常实行预算管理制度和集中采购制度,即在上半年审批当年的年度预算和固定资产投资计划,在年中或下半年安排设备招标采购,设备交货、安装、调试和验收则集中在下半年尤其是第四季度。

      受制本行业明显的季节性销售特征,迪普科技的销售收入在上、下半年亦呈现出不均衡性。从该公司各季度营业收入和净利润占全年的比重来看,报告期各期该公司下半年营业收入占比均显著高于上半年,分别为67.49%、64.01%和55.66%;营业收入呈现的季节性特征导致公司利润也呈季节性分布,近三年该公司下半年净利润占比分别达到416.27%、98.56%和60.82%。

      招股书亦对该风险进行了披露,其称由于费用在年度内较为均衡地发生,而收入主要集中在下半年,因此可能造成上半年净利润低于全年的50%的情况。同时,营业收入在全年实现的不均衡性,可能对该公司的生产经营活动造成一定不利影响。

      增值税退税收入拯救负利润

      值得注意的是,报告期各期迪普科技的营业利润均为负值,分别为-2301.33万元、-4311.98万元和-1627.24万元,但其利润总额却分别达到了1047.97万元、631.47万元和3843.45万元,虽波动较大但却均为盈利状态。

      招股书称,营业利润与利润总额差距悬殊主要是受到营业外收支净额的影响。从具体数据来看,该公司报告期各期的营业外收入分别为3392.95万元、5002.74万元和5509.13万元,其中软件产品增值税退税收入的贡献不小,分别达到2292.11万元、3191.19万元和4402.62万元。由此可见,若无增值税退税收入的帮衬,该公司在报告期各期的盈利情况并不乐观,连续三年亏损的尴尬局面将成为IPO的棘手难题。

      此外,迪普科技在报告期各期还享受企业所得税优惠和高新技术企业财政补贴。数据显示,该公司剔除增值税退税后由政府补助形成的营业外收入也分别达到了1036.59万元、1771.80万元和1037.53万元。

      招股书表示,迪普科技享受的增值税退税与主营业务直接相关,符合相关行业和公司实际情况。在现有政策及行业背景下,增值税退税政策具有一定可持续性。但其同时也对税收优惠政策变化风险进行了提示,该公司称如果政府对公司所处行业及高新技术企业的扶持政策发生变化,将对公司的发展产生一定的影响。毕竟企业自身的盈利能力才是未来发展的真正源动力。

      业内人士表示,中国一直高度重视信息安全产业的发展,对软件企业实行税收优惠及财政补贴政策的目的是为企业减负,鼓励企业积极投入研发,促进行业发展。从招股书数据来看,该公司报告期各期投入的研发费用确实逐年增加,分别为9985.93万元、12732.31万元和13404.59万元。但研发费用增速与营业收入的增速相比还是略逊一筹,而且报告期各期的研发费用占营业收入的比例呈逐年下降趋势,分别为30.68%、28.11%和25.17%。

      期间费用率高于同业水平

      《投资时报》记者注意到,报告期各期,该公司期间费用分别为2.36亿元、3.43亿元和3.69亿元,占当期营业收入的比重分别为72.61%、75.69%和69.23%,这一占比较同行业可比公司均值高出不少,后者报告期各期占比分别仅为49.84%、46.47%和45.11%。

      记者查阅该公司招股书发现,该公司期间费用主要由销售费用和管理费用组成,二者合计占到九成以上。其中销售费用在各期分别为1.22亿元、1.44亿元和1.63亿元,销售费用率分别为37.52%、31.76%和30.69%,而7家同行业可比公司的平均值则分别为23.82%、21.46%和21.45%。招股书解释称,这主要是由于公司处于发展上升阶段,业务规模相对较小,但销售区域广阔,客户较为分散,在全国范围内设立了27家办事处,销售人员的薪酬和办事处租赁费用均较高,导致销售费用增加。

      此外,迪普科技管理费用在报告期各期分别为1.12亿元、1.97亿元和2.03亿元,管理费用率分别为34.39%、43.53%和38.17%,而7家同行业可比公司的平均值则分别仅为27.05%、25.87%和24.08%。从招股书披露的信息来看,一方面该公司为了增强研发实力,研发人员数量和薪酬有一定的增长;另一方面,该公司为了提高公司人员稳定性,于2015年和2016年对骨干员工进行了股权激励,分别确认了5572.67万元和5001.83万元股份支付费用,导致管理费用增加。

      迪普科技表示,未来几年内,为了进一步巩固公司的行业地位和竞争优势,其将继续增加研发和销售投入,在可预见的未来上述费用仍是影响期间费用的主要因素,并可能持续增加。同时,招股书称这些投入给公司技术创新能力、品牌价值和新产品开发能力所带来的提升效应将会在未来一定时间内逐步显现。但值得注意的是,期间费用投入与效益产生之间会有时间差,若短期内大规模投入未能产生预期效益,则该公司的经营业绩将会受到不利影响。

      刘晶《投资时报》实习记者

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-26
    2017年IPO融资“芳华”:421只新股史上最多 平均募资创13年新低   查看详情>>

      21世纪资本研究院 研究员 李维 实习研究员 徐慧瑶

      2017年资本年鉴

      2017年只剩最后一个交易周,沪深市场与新三板市场在2017年迎来了不同寻常的一年。前者迎来了难得的史上发行大年,新上市企业家数、累计融资额分别在今年达到历史新高和近7年来新高,企业审核周期开始缩短;后者则在经历了数载的蛰伏之后,终于在年末迎来了重磅的全面改革,而有心的券商也早已逆流布局。

      因此,21世纪经济报道资本年鉴系列报道将在本期推出2017年IPO市场融资报告和券商新三板三大业务年度扫描,描绘这不同寻常的一年中两大市场走过的轨迹。(谷枫)

      本周资本市场将迎来4只总融资额不超过59亿的新股发行,2017年IPO融资将收官。

      在监管层对IPO排队堰塞湖的治理下,2017年IPO异常活跃。

      21世纪资本研究院统计数据发现,一方面,新上市企业家数、累计融资额分别在今年达到历史新高和近7年来新高,企业审核周期开始缩短;另一方面,保荐机构在不断增加的上市项目中,竞争格局出现分化。

      不过更快的发行节奏并没有影响到监管从严的趋势。实际上,IPO发审会否决率也于今年达到历史峰值,而不少拟IPO企业由此衍生的“拖延上会”现象,近期也被监管层所警示。

      我们认为,IPO全年发行数量的增多与存量堰塞湖与近年申报企业数量叠加所造就的结果;但IPO审核周期的缩短、审核流程的趋严大概率仍将成为明年的主逻辑。这将在一定程度上降温申报企业的“抢跑”冲动,客观上减少IPO在审企业数量。

      新发企业数新高

      发审常态化成果,体现在2017年IPO数据上。21世纪资本研究院发现,2017年首发融资规模已跻身历年融资规模历史记录的前列。

      据WIND数据统计,截至12月25日,IPO融资金额达2183.49亿元,接近2200亿。该年内融资规模历史上仅次于2010年的4911.33亿元、2007年的4469.96亿元和2011年的2720.02亿元。

      2017年的IPO市场更是在新上市企业家数创纪录。截至12月25日,全年IPO企业达421家,超越2010年的347家,创资本市场有史以来年发行家数的最高纪录。

      一级市场的热度也让中介机构盆满钵满。数据显示,2017年首发费用合计达202.60亿元,仅次于2010年的211.36亿元;与此同时,总发行费用占总发行金额的比例也于今年达9.28%的历史新高,这一比例是10年前的4.72倍。

      我们同时发现,发行费用总比例与当年的新上市企业家数呈不完全正相关关系。数据显示,总比例超过5%的6个年份,期间每年首发家数均超过100家,年均首发数量达240家,几乎有史以来均值的2倍之多。

      在分食发行费用的承销机构中,今年完成IPO项目数量的座次也发生变化。例如往年实力较强的中信证券(600030,股吧)、中信建投、安信证券今年首发家数排名分别将至第2名、第5名和第7名;广发证券(000776,股吧)则以33家首发项目排榜首;去年第38名海通证券(600837,股吧)和第8名国信证券(002736,股吧)今年则分别跻身第3名和第4名。

      在决定承销费用的首发金额商,作为龙头的中信证券仍然稳坐“一哥”位置领先于同业,截至12月25日,其承销的首发规模达206.19亿元,较排名第二位的广发证券高出36.54亿元,这或与中信证券仍然操盘大体量项目有关。

      不过,项目数量最多的广发证券超越中信证券成为2017年(截至12月25日)内首发收入最高的券商,去年同期首发收入排名第二的中金公司则降至今年第11位,国金证券(600109,股吧)则成为首发市场中的一批黑马,其以9.76亿元的首发收入位居行业第三,但其承销家数和金额则均排名行业第六位。

      在整体活跃的IPO市场背后,暗含了另一状况——即单家发行股数和单家融资额与往年相比明显下降。

      在扣除IPO窗口叫停的2013年数据基础上,21世纪资本研究院计算发现截至12月25日,2017年新上市企业平均发行股数仅为0.53亿股,较该均值更小的年份只在1990-1996年的七个年份中出现,甚至低于1997年的0.56亿股/家。

      IPO企业平均融资金额亦呈现出该特点。我们发现,2017年新上市企业平均融资额为5.19亿元,创下13年以来的新低。

      均值萎缩分析

      21世纪资本研究院认为,单家平均融资规模较低的原因,或与拟IPO企业体量分布、兼顾市场承受力以及IPO改革需求等多方面因素有关。

      一是拟IPO企业体量普遍有限。观察历史数据可知,拟IPO企业自身体量与融资规模呈正相关——历年中平均发行金额较高,且超过10亿元的年份集中在2006年-2010年五个年份中,彼时A股刚刚启动股权分置改革,大型国有企业、金融机构等“巨无霸”较多于该周期上市,该类企业拉高了彼时融资额的均值。

      二是兼顾市场承受能力的结果。2017年作为IPO审核机制改革的关键之年,关于IPO的政策调整多于往年。因此不排除监管层会以窗口沟通等形式调控企业的首发规模,以减少对二级市场的冲击。

      我们在调研中发现,“单家融资金额应当控制在一定范围”的逻辑亦被部分拟IPO公司和承销机构人士认可。

      “我们本来想尽可能的多发行,但是沟通后还是尽量减少单笔规模,因为反馈意见上也会要求论证融资金额的必要性,这样做可以尽可能地提高过会概率。”一家大型券商投行人士坦言。

      三是这一趋势客观上配合监管层对IPO堰塞湖的治理。因为只有在压缩单家企业融资规模,才能在减少市场影响的情况下为加快审核下的更多企业上会乃至上市创造条件。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-26
    康宁医院IPO闯关:一家民营精神专科能否完美逆袭?   查看详情>>

      腾讯《棱镜》 作者 李超

      12月22日,温州康宁医院股份有限公司公开IPO招股说明书申报稿,这家主治精神疾病的专科民营医院,已于2015年11月在港上市(股票代码:2120.HK),如果本次闯关成功,其将成为一家“H A”的医疗服务行业上市公司。

      1996年,康宁医院从温州的一家精神康复医院起家,得益于医改新政鼓励和引导民营资本进入医疗领域,以及精神和心理疾病被逐步正视,其从2011年开始通过复制医院的方式快速扩张。截至2016年上半年,其已拥有10家取得医保定点资格的自营专科医院、管理4家精神专科医院和1家主要从事精神科业务的中西医结合医院。

      社会资本加速布局医疗服务行业的必然趋势,已经成为共识,康宁医院成为医改红利下的直接受益者。招股说明书显示,2014年-2016年,康宁医院营业收入分别达到2.96亿元、3.44亿元和4.15亿元,净利润则分别为5120万元、5571万元和6883万元,保持着10%-20%的增长速度。

      然而,规模和业绩的扩大并没有反映在股价上。43港元/股发行价的康宁医院,经过资本市场两年的洗礼,截至12月25日的最新收盘价仅停留在37港元/股。尽管身处民营医疗尤其是精神疾病专科的蓝海当中,但其同样需要面对包括医疗资源稀缺和医保政策多变在内的诸多问题和风险。

      政策与资本助力下的逆袭之路

      2010年,国务院办公厅发文,鼓励和支持社会资本举办各类医疗机构,同时,调整和新增医疗卫生资源优先考虑社会资本。自此之后,优化医疗资源配置、鼓励民营资本进入医疗市场的观点在相关文件中被反复提及。

      这也是康宁医院布局医疗产业的开始。从1996年成立到2010年的15年间,其一直都仅仅经营着温州总院这一家自营医院。但政策出台后的2011年4月,康宁医院旗下第二家医院——青田康宁医院成立,在2012年至2014年的三年间,位于青天、苍南、永嘉和深圳的四家医院又相继成立,而到赴港上市的2015年,康宁医院一年内就新成立了4家医院。

      从医院床位上看,2012年时,康宁医院总共床位不超过1000张,而到2017年,其仅自营床位就已经达到3050张,5年时间增长到3倍。其中,最先发家的温州总院,就通过扩建从600张床位上升到1240张,规模翻倍。也就是说,在没有借助并购的情况下,康宁仅依靠自建新院,就完成了体量的快速增长。

      规模扩张资本先行,尤其是开设医院这样相对的重资产行业。以本次IPO为例,康宁医院计划募集资金2.23亿元,其中,仅在温州下属平阳县开设一家新院,项目预计总投资就高达6912万元,而苍南县康宁医院搬迁扩建项目的计划总投资更是高达1.33亿元。

      康宁医院只是社会资本觊觎医疗行业的冰山一角。根据卫计委数据,到2017年6月底,中国民营医院17153个,比去年同期增加1850个,同比增加12.09%;公立医院12566个,相较同期减少392个。根据清科私募通统计的数据,过去十年,中国医疗领域投资额由每年5亿美金上升到44亿美金,其中41%来自于社会资本。

      通过比公立医院更为灵活的资本扩张,康宁医院成功实现了逆袭。Frost&Sullivan研究报告显示,康宁医院2016年4亿多元的营收,已经在中国精神科医院中占据了第四位的市场份额,前三名分别为上海市精神卫生中心(6.24亿元)、北京安定医院(5.48亿元)和广州市脑科医院(4.5亿元),而康宁医院也是市场份额排名前十中唯一的民营医疗机构。

      精神专科的蓝海与医师瓶颈

      《中国卫生统计年鉴》中的数据显示,截至2015年末,在各类型医院中,民营资本在专科医院中的占比高达70%,而在美容医院、整形外科医院、妇产(科)医院、骨科医院和耳鼻喉科医院中,民营资本已经成为了各自细分领域中的主力军,占医院总量比例分别达到99.56%、94.74%、90.18%、89.78%和88.76%。

      相较之下,康宁医院所从事的精神疾病专科医院仍然被公立医院把持。招股说明书显示,民营的精神专科医院数量占比仅为30.33%,但大有后来居上之势:2010年到2015年,民营精神专科医院数量从90家增长到了279家,年复合增长率在25.39%,而公立医院只从567家增长到了641家,年复合增长率仅为2.48%。

      根据招股说明书中的解释,美容整形和传统疾病更早就符合了国人的需求,而精神疾病是在近几年才被社会接受并引起重视,2014年,中国在册严重精神病患者为429.7万例,2016年这一数据达到了540万例。这并非完全由于现代人压力过大导致精神疾病突增,而是越来越多的人认识到精神疾病的存在和严重性。

      同样是来自《中国卫生统计年鉴》,2015年中国每十万人拥有24.68张精神科医疗卫生机构床位,而发达国家在2014年每十万人就拥有52.32张精神科医疗卫生机构床位。从市场角度看,精神疾病专科市场存在巨大的增长空间,而康宁医院很可能成为其中的龙头。

      但是,从投资角度看,却是另一回事,这或许也是康宁医院在港股未受热捧的原因之一。

      一位私募基金行业研究员认为,医疗服务行业发展最大的压力来自于医疗资源的稀缺,而医师又是其中的核心资源。在“多点执业”并未实际实行的前提下,医生无法自由流动,直接导致复制扩张的商业模式下,医师资源无法同步跟进。

      根据招股说明书中的数据,康宁医院在硬件规模扩张的同时,高级医疗人员的占比实际上处于下降趋势。2014年至2017年上半年,主任和副主任医师占员工总数比重分别为2.36%、2.20%、2.18%和1.95%,主治医师则从3.91%下降到3.84%,住院及助理医师从6.47%下降到5.73%。

      上述研究员认为,在这个逻辑下,那些对医疗资源依赖弱、但对设备依赖高的专科医院更容易获得成功。

      招股说明书显示,截至2017年6月末,康宁医院医疗设备账面原值5338万元,十家自营医院仅需要购买5000多万元的医疗设备,而扣除折旧后余额仅为3000万元。当期康宁医院总资产为17.57亿元,医疗设备占比不到2%。

      对比民营医疗中的大牛股之一爱尔眼科(300015,股吧)(300015.SZ),股价从2011年的不到6元/股上涨到超过30元/股,增长5倍。半年报显示,爱尔眼科期末医疗设备余额达到10.79亿元,当期总资产70.33亿元,医疗设备占资产比高达15.34%。

      在招股说明书“风险提示“中,康宁亿元两次提及医师资源,其中写道,“如果公司未来无法为新建或新合作的医院提供充足及合格的管理人员和医护人才,则公司新建或新合作的医院将难以取得预期效益”。

      “钱能解决的问题就不是问题。”毫无疑问,昂贵的医疗设备和硬件是资本可以迅速完成的,而医疗资源却是无法在短期内实现的。如果说,精神科相较眼科更依赖医师而不是设备,康宁医院依靠增加医院和床位的扩张模式是否可持续,则需要打上一个问号。

      医保政策双刃剑

      与公众印象中公立医院“以药养医”不同,2014年到2017年上半年,民营的康宁医院营业收入中有70%左右都来自于诊疗服务,药品销售收入只占四分之一。但无论是医疗服务还是药品销售,作为医疗机构,始终都无法摆脱医保政策带来的决定性影响。

      招股说明书显示,康宁医院10家自有医院全部取得医保定点资格,2014年到2016年,医保结算金额分别为1.34亿元、1.76亿元和2.19亿元,占总收入比的45%、51%和53%,逐年递增。而其所提供诊疗服务和药品销售中,有90%属于医保赔付项目。

      对于医疗机构来说,纳入医保能够提高患者支付能力,让机构在价格上保持竞争力,因此,尽管康宁医院作为民营企业不受价格限制,但为确保市场地位,与公立医院展开竞争,其仍以医保定价标准为主要参照对象。

      在2015年非公立医疗机构纳入医保体系正式松绑后,康宁医院人均开支持续增长。以总院温州康宁医院为例,2014年住院病人每床日均医疗服务开支为383元,2015年到2017年上半年则为406元、421元和442元,平均每年上浮5%,住院病人每床日均药品开支也由2014年的76.52元上升到92.75元,而门诊病人每人次药品开支则从2014年的356元上升到2017年上半年的428元。

      医保兜底在增加患者支付能力的同时,无疑也对康宁医院的业绩增长带来强大助力。然而,这也是一把双刃剑。

      在医保资金入不敷出的大背景下,2017年6月,国务院办公厅发文,明确了医保基金预算管理的重点为推行按病种付费的复合式医保支付方式(DRGs),这也就意味着“医保控费”将由限定价格转向支付方式。

      分析人士认为,DRGs模式将减少医院过度医疗而患者又乐于接受的情况,可以削减不必要的医疗费用,让医院需要更加注重医疗成本的核算。

      很难说康宁医院患者人均支付费用的提升,是否与医保资金兜底下的过度医疗相关。但医疗制度的持续改革,必然成为其最大的未知因素。同样,招股说明书中提到,公司的业务发展很大程度上受益于国家医疗体制改革政策,未来业务也与其息息相关,缩减医保覆盖范围和规模、限制民营资本投资、限制民资本价格,都将会对其发展产生不利影响。

     

    (责任编辑:娄在霞 HN151)
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  • 2017-12-25
    证监会核发4家企业IPO批文 盈趣科技名列其中   查看详情>>

      中国网财经12月25日讯 证监会12月22日公布4家获得IPO批文企业名单,厦门盈趣科技股份有限公司(以下简称“盈趣科技”)榜上有名。据了解,盈趣科技此次IPO的保荐机构为招商证券(600999,股吧)。

      资料显示,盈趣科技主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产,并为中小型企业提供智能制造解决方案。此次IPO,盈趣科技拟于深交所公开发行不超过7500万股,计划募集资金22.53亿元,将用于智能制造生产线建设项目、智能制造整体解决方案服务能力提升项目、补充流动资金等。

      证监会网站显示,11月14日,经第十七届发审委2017年第45次会议审核,盈趣科技首发申请获通过。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-25
    “苹果售后”百华悦邦获IPO批文 拟于创业板募资3.09亿   查看详情>>

      中国网财经12月25日讯 证监会上周五核发了4家企业IPO批文,北京百华悦邦科技股份有限公司(以下简称“百华悦邦”)名列获准名单。据了解,百华悦邦本次IPO的保荐机构为中信建投。

      资料显示,百华悦邦主营业务为手机售后服务,提供手机维修等其他相关服务,目前是苹果公司在中国最大的授权售后服务商。

      招股书显示,百华悦邦此次拟于创业板公开发行不超过1357.72万股,计划募集资金3.09亿元,拟投资于闪电蜂电子商务平台优化项目、补充流动资金等。

      证监会网站11月15日公布的第十七届发审委2017年第46次会议审核结果公告显示,百华悦邦首发申请获通过。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-25
    盈趣科技:业绩增长疑点重重股权转让定价存疑   查看详情>>

      近日,厦门盈趣科技股份有限公司(以下简称“盈趣科技”)披露了IPO招股说明书,公司拟发行不超过7500万股,募集资金22.53亿元,用于智能制造生产线建设项目、智能制造整体解决方案服务能力提升项目、Intre 智能家居产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

      尽管盈趣科技日前已经顺利过会,但股市动态分析周刊记者通过仔细研读招股说明书,仍然发现公司存在不少瑕疵。首先,从业绩上看,盈趣科技可谓出现了爆发式的增长,但增长背后却是连监管层也难以理解的高毛利率,此外企业也有通过会计手段延长折旧年限从而调节利润的嫌疑。其次,最受市场诟病的是其一边豪气分红却又一边募集资金补充流动性的行为,另外在IPO上市前夕的股权转让定价差异较大也是市场关注的问题。

      业绩增长疑点重重

      业绩来看,公司近几年发展迅速,2014-2016年、2017年1-6月公司营业收入6.41亿元、9.80亿元、16.48亿元和13.14亿元,年均复合增长率为 60.37%;对应的净利润分别为1.18亿元、2.10亿元、4.65亿元和4.31亿元,增长速度惊人。但记者发现,盈趣科技在应收账款计提比例上显著低于同行业可比对手,其中还另设账期在6个月以内的计提分类,且该期限内计提比例仅为1%,同行业可比公司如有设置该项目一般设置为3%-5%,由于该期限内的应收账款占总体比例在95%以上,这看似不经意的调整,却能够为盈趣科技调节上千万元的利润。

      业绩高增长背后还有不可思议的高毛利率,需要注意的是,自申请IPO以来,盈趣科技较高的毛利率水平一直是业界热议的焦点。根据招股说明书,2014年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月,盈趣科技主营业务的毛利率分别为31.64%、33.40%、42.15%及50.08%。更具体来看,在创新消费电子产品方面,盈趣科技报告期的毛利率分别为33.44% 、39.02% 、51.24% 、57.35%,而同行业公司的对应均值为34.66%、30.06% 、29.58% 、26.65%。由此可见,盈趣科技毛利率走势与行业整体走势大相径庭,差值已达28%,几乎是行业平均水平的一倍。

      对此,盈趣科技也坦诚,在智能控制部件及创新消费电子行业领域,新产品的市场竞争低、销售价格高、毛利率也比较高。随着市场成熟、产品稳定以及产量达到一定规模,单位成本降低,销售价格也会相应降低,公司产品毛利率可能存在下降的风险,将对公司经营业绩造成不利影响。

      逐年增长且明显高于同行业可比公司平均水平的毛利率,也引来了发审委的质疑。发审委要求盈趣科技说明,毛利率高于同行业平均水平的原因,以及毛利率较高的合理性与可持续性。市场人士分析称,许多IPO公司为了上市,往往会想方设法提高业绩,一旦上市成功,很多公司的高毛利率往往会被打回原形,一旦高毛利率无法维持,业绩可能将出现较大波动,投资者需警惕其中的风险。

      股权转让定价存疑

      根据招股说明书,公司现金流情况较好。2014-2016年、2017年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.08亿元、1.77亿元、3.57亿元和4.52亿元。 但是就在这样的背景下,盈趣科技此次IPO拟募资补充流动资金,且金额高达4.5亿元之多,已经是诸多中小企业IPO募资总额的两倍。

      更让人瞠目结舌的是,盈趣科技一边在招股说明书中不断强调自身迫切的融资需求并渴望上市募资4.5亿元补充流动资金的时候,公司近年却一边在持续“慷慨”分红,且涉及金额相对较大。据统计,2014年至今,盈趣科技分红规模达2.65亿元。专业人士表示,在IPO前夕这一关键时点上,企业选择大额分红是一件充满争议的事,这种孤注一掷的举动很容易掏光企业现金流致使发展陷入困境。此外在一边巨额分红却一边募集资金补充流动性的行为更需要引起市场高度的关注,企业一旦上市,流动性将会更将充足,也意味着企业有更多的空间腾挪资金,投资者需警惕其中的风险。

      盈趣科技上市前的争议不仅在分红上,在其设立之后的10次股权转让中同样也是有所议论。其中,股权转让的定价是市场关注的焦点,在转让股权给员工进行员工激励或者员工离职转让股权时价格为1元/股或2元/股,而公司实际控制人控制的南靖科技、万利达工业之间股权转让价格则很多变,2014年9月公司股东南靖科技转让股权给万利达工业时转让价格为4.99元/股,2015年12月万利达工业又把股权转让给南靖科技时转让价格为2.72元/股。

      两个月后,为优化公司股权结构和治理结构,南靖科技转让30万股股权给正欣和投资,此时的转让价格飙至63.13元/股。同年3月再次转让股权给温氏投资等4家机构和自然人滕达,其中公司员工持股的惠及投资受让价为5.24元/股,其余受让价为63.13元/股。 需要注意的是,2016 年 6 月,万利达工业将其持有盈趣科技的 395万股股份转让给兴富致远,转让价格为每股 21.04 元。尽管理由与上述每股 63.13 元的多宗股权转让一致,但转让价格相差甚远,时隔不到4个月下跌了67%。

      不难发现,盈趣科技历史股权转让眼花缭乱,定价依据悬殊,同为引进外部投资者后来者反而低于前者,让人难以理解。遗憾的是,截至发稿,盈趣科技并未对股市动态分析周刊记者发出的采访函作出回复。

      盈趣科技部分财务数据一览

       2017年1-6月 2016年 2015年 2014年

      营业收入 13.1亿元 16.4亿元 9.8亿元 6.40亿元

      主营业务毛利率 50.08% 42.15% 33.40% 31.64%

      创新消费电子产品

      毛利率 57.35% 51.24% 39.02% 33.44%

      同行可比公司

      平均毛利率 26.65%% 29.58% 30.06% 34.66%

      

      

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-22
    得普达启动IPO相关工作 2017年上半年净利润231万元   查看详情>>

      中国网财经12月22日讯 12月22日盘后,得普达发布公告称,公司近日与川财证券签署了IPO框架协议,双方希望充分发挥各自优势,建立长期稳定的合作关系,积极筹备及开展公司股票发行上市的相关事宜。

      得普达表示,此次签署的IPO框架协议属于框架性战略约定,公司尚未进入上市辅导期,具体合作仍存在不确定性,敬请广大投资者注意投资风险。

      资料显示,得普达2015年7月31日挂牌新三板,主要从事电动汽车驱动电机产品研发、生产和销售,属于基础层企业,2017年上半年营收2720.31万元,同比增长26.97%,净利润230.53万元,同比增长12.34%。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-22
    日丰电缆二次闯关A股:超四成营收来自美的和格力   查看详情>>

      中国网财经12月22日讯(记者 董文博)继今年年初首发申请遭证监会发审委否决之后,广东日丰电缆股份有限公司(以下简称“日丰电缆”)再度向A股发起了冲击。

      近期,日丰电缆在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所公开发行不超过4302万股,计划募集资金由3.54亿元变更为3.71亿元,除1亿元补充流动资金外,剩余资金将投向高端装备柔性电缆及节能家电环保配线组件项目。据了解,日丰电缆此次IPO的保荐机构为东莞证券。

      业绩存波动风险

      公开资料显示,日丰电缆是一家自主研发并专业制造橡套类电线电缆的企业,主要从事电气设备和特种装备配套电缆的研发、生产和销售。早在2016年12月中旬,日丰电缆就向证监会递交了招股说明书,而今年1月4日公布的发审委会议审核结果显示,公司首发申请未通过,业绩波动、盈利能力连续性和稳定性等一系列原因是发审委关注的重点。

      招股书显示,2017年上半年,日丰电缆实现营业收入5.65亿元,净利润2697.11万元;2014-2016年分别实现营业收入8.56亿元、6.77亿元和8.35亿元,同期净利润分别为3206.04万元、2310.03万元和5012.29万元。

      日丰电缆表示,公司存在一定的经营业绩波动风险,为适应市场变化,将根据国内市场变化,及时调整产品结构,稳固加深已有重要客户的合作。招股书显示,2014年至2017年1-6月,日丰电缆对前五大客户的销售收入合计为3.69亿元、3.13亿元、4.19亿元和3.32亿元,占各期营业收入的比例分别为43.09%、47.20%、50.17%和58.70%。值得一提的是,在报告期内美的集团和格力电器(000651,股吧)分别稳居公司第一大客户和第二大客户的位置。招股书显示,2014年至2017年1-6月,来自美的集团的收入占比分别为23.42%、23.15%、19.17%和23.43%;而来自格力电器的收入占比为10.07%、14.37%、18.68%和22.04%。

      资产负债率远高于同行平均

      据了解,电线电缆是资金密集型行业,资金规模的大小直接影响着企业的规模效益,日丰电缆主要以银行短期借款解决公司流动资金的需求。数据显示,2014-2016年末,日丰电缆短期借款余额分别约为3.79亿元、2.22亿元和1.59亿元;截至2017年上半年,公司短期借款为2.09亿元。

      2014至2017年1-6月,日丰电铝鞫比率分别为1.12、1.30、1.45和1.43,速动比率分别为0.91、1.10、1.18和1.19;资产负债率(母公司)分别为67.27%、57.53%、53.09%和55.30%,而同行业可以上市公司资产负债率平均值分别为33.47%、32.50%、36.32%和33.13%。

      日丰电缆在招股书中坦承,“这种长期依赖银行短期借款和自我积累的筹资模式,将限制公司的发展速度和扩张。待本次公开发行后,公司资产负债率(母公司)预计可明显降低,使公司的财务结构得到较大改善,并提高偿债能力。”

      一宗诉讼未了结 曾两次被环保处罚

      截至招股说明书签署之日,日丰电缆还有一宗诉讼未了结,具体为公司与东莞市友好塑胶有限公司(以下简称“有好塑胶”)的买卖合同纠纷的诉讼。

      2017年6月20日,友好塑胶向中山市第一人民法院提起诉讼,诉称日丰电缆未按《年度采购合同》约定支付货款,请求判令日丰电缆返还履约保证金5万元、支付货款71.95万元、加工费3.63万元并主张货款、加工费的逾期利息。8月2日,日丰电缆向该法院提起反诉,因友好塑胶向其交付的产品存在质量问题,要求友好塑胶赔偿由此导致其从第三方采购产生的差额损失、检测费、违约金合计89.89万元。截至招股书签署日,该案件尚在审理过程中。

      另外,中国网财经记者还注意到,报告期内,日丰电缆还有两起环保处罚罚单。2015年5月27日,中山市环境保护局下发行政处罚决定书,就2014年12月16日对日丰电缆生产车间检查发现炼胶车间废气治理设施鼓风机未开启,对公司处以责令立即恢复废气治理设施、罚款2万元的处罚。2015年8月26日,中山市环境保护局再度下发行政处罚决定书,就日丰电缆建成之生产车间改扩建项目未完成竣工环保验收,对其处以罚款5万元的处罚。

      不过,日丰电缆表示,截至招股书签署日,公司已缴纳上述罚款,并依法采取措施积极整改纠正违规行为,目前已达到整改要求并获得环保部门核发的排污许可证。

    (责任编辑:陶海玲 HF003)
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  • 2017-12-22
    新股发行将维持常态 专业人士教你如何提高打新收益   查看详情>>

      又到年底盘点收益的时候了,今年你的打新收益如何?

      回顾今年,打新无风险收益特征依然显著,部分新股上市后更是涨幅惊人。这些表现突出的新股在机构看来,具备一些较明显特征,把握这些特征有助于投资者提高打新收益。展望明年,机构预计,新股发行仍将维持常态化,打新无风险收益特征将延续。投资者还不赶紧来看看,如何提高无风险收益机会!

      三大特征选高收益新股

      先来看看今年以来上市后表现较好的新股有哪些。同花顺(300033,股吧)数据显示,今年以来上市的新股中,吉比特、亿联网络、富瀚微三只新股,单位中签收益都在11万以上,位列前三甲。此外,欧派家居、永安行、海量数据、牧高笛、尚品宅配、建研院、泛微网络、合盛硅业共8只新股单位中签收益也在6万以上。涨停板天数看,上述个股多的达到19天,最少的也有6天。

      单位中签收益排名前20

      数据来源:同花顺iFinD 注释:单位中签收益=(破板日当天最高价与最低价均值-发行价)*1000股(上交所)/500股(深交所)

      如果以连续涨停天数来看,至纯科技、聚灿光电、掌阅科技、康泰生物、立昂技术、汇纳科技、创业黑马、德创环保等8只个股,涨停天数均在20天(含)以上,而这也意味着,上述个股在上市20个交易日的涨幅均在770%以上。

      连板交易天数排名前20

    数据来源:同花顺iFinD

      这些表现较好的新股有哪些特征?

      申万宏源(000166,股吧)新股策略首席分析师林瑾表示,今年以来,新股市场表现符合价值投资导向。具体表现为以下几个方面:首先,涨幅居前的行业集中度较高,分布于信息技术、工业、材料、医疗保健、公用事业和可选消费五个行业;其次,涨幅居前均有业绩支撑,前30家新股2016年及未来三年营收净利增速均分别较涨幅居后30家新股平均高出19%、36%,从2018年开始净利增速变化更明显;最后,绝对低价仍然具有先天优势,涨幅居前30家新股的平均发行价7.05元;涨幅居后30家新股平均发行价为22.99元,相差3.26倍。

      上市后开板卖出并非最好策略

      作为普通投资者而言,好不容易打中一只新股,该在什么时间卖出,才是最好的?多数投资者选择的是打开涨停板日。不过,数据显示,新股上市开板卖出或许并不是最好的新股投资策略。

      申万宏源统计数据显示,2017年前三季新股上市股价峰值在开板日的占比仅为20.7%;峰值在20 个交易日以上的占比52%;峰值在“开板日到20个交易日”之间占比28%。此外,还有58只新股峰值出现在上市“百日”之后。

      国元证券(000728,股吧)首席策略分析师王明利表示,交易角度看,打开涨停板后经过几天调整,有个筹码重新分布现象,看好这只股票的新投资者进入,有动力继续推高股价,摊薄成本。此外,企业本身也在发展,估值可能有所修正。所以,打开涨停板时的股价可能不是阶段性高点。

      不过,也要注意市场风格、环境影响,王明利介绍,例如,2015年上半年牛市行情下,上市的新股,现在很多个股股价也没有回到当时打开涨停板时的价格。今年“一九”分化行情下,不少小盘股、题材股股价短期内也难以回到打开涨停板时股价。

      林瑾看来,随着新一届发审委审核更细、更严,上市新股业绩变脸的可能性在降低,业绩水分挤掉后,新股投资价值有望增加。

      展望明年,新股发行节奏方面,国泰君安预计2018年新股发行会继续常态化,但发行规模会有所下滑,预估2018年仍将维持每周一批新股节奏,全年发行数量在250家—350家,发行规模1500—2000亿元。

      林瑾指出,以在审项目募资规模、实际募资与拟募资比值、询价占比,以及常态化发行格局的前提下,预期2018年发行数量在400家左右,募资总额有可能达到2600亿元左右。

        本文首发于微信公众号:中国证券报。文章内容属作者个人观点,不代表立场。投资者据此操作,风险请自担。

    (责任编辑:张洋 HN080)
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  • 2017-12-22
    新规下沪市最不赚钱新股出炉 三五个涨停开板成常态   查看详情>>
      今天,华能水电盘中打开一字涨停,将开板数定格在了四个,较发行价上涨110.6%。

      按照今日的平均价格计算,每中一签华能水电的收益为2310元,这也是IPO新规以来,沪市最不赚钱的新股。深市最不赚钱新股的纪录由2017年1月24日在中小板上市的张家港行保持,为2305元。

      不过张家港行在2月6日9.11元开板后,一路上涨,至4月5日最高价达到30.41元,也就是说,开板后又涨了两倍多,华能水电能获此待遇吗?

      答案是:很难。

      华能水电此次发行新股为18亿股(张家港行1.81亿股,仅为其1/10左右),发行价2.17元,发行市盈率76.86倍,创IPO新规以来最大发行规模及投资者最高中签率。总股本为180亿股,在两市3000多只个股当中,排名第33位。这种股本规模,上市后走出快速单边上升行情的可能性较小。此外,水电行业的大部分个股市盈率均在50倍以下,估值上也不支持继续走高。

      上海证券考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,认为给予公司合理估值定价为4.33元-5.30元,对应2017年每股收益的45倍-55倍市盈率。

      西南证券(600369,股吧)研报预计,2017年-2019年EPS分别为0.10元、0.11元、0.13元;公司项目储备充足,成长性较好,给予2018年20倍~28倍合理估值(申万水电指数目前估值处于17倍),对应股价2.20元~3.08元。

      新股收益率下降,平均涨停数跌破8个

      虽然近期IPO过会率明显下降,但上市新股并没有因此而获得“优待”,新股市场再次降温,三五个涨停就开板的新股开始多了起来。

      12月已过大半,在12月上市的新股当中,目前涨停板数超过10个的新股仅有两只,中欣氟材和科创信息,分别是10个和12个。

      而就在11月份上市的35只新股当中,有12只新股上市后获得10个及10个以上的涨停,占比为34.29%,平均涨停数7.63个。

      再看10月份,因国庆因素当月仅有27只新股上市,上市后获得10个及10个以上涨停的新股有16只,占比59.30%,平均涨停数10.44个。

      如果我们以年初的2月份为例计算,当月共上市32只新股,竟有27只新股的涨停板数超过10个及10个以上,平均涨停数更是高达12.56个。

      新股收益率不断下降是不争的事实。

      破发大军扩容,上市当年破发个股出现

      另一边,破发大军也在不断加入新的成员。截至目前,在2016年初IPO新规以来上市的个股当中,已经有5只个股跌破了发行价,10只个股离发行价不到2元。在这总计15只个股中,沪市占了13只,深市2只均来自创业板:天能重工和赛托天物。

      这5只破发的个股,大多是去年底上市,破发发生在上市次年。不过,也有一只新股上市当年破发,赛托生物于2017年1月6日上市,发行价40.29元,但上市后仅收获5个涨停,在第6个交易日便打开了涨停板,并以跌停收盘。此后,股价迎来短暂反弹,随后一路下跌,并于12月5日以39.84元(后复权)收盘,宣告破发。

      此外,剔除上述5只破发个股,两市还有49只个股,跌破了上市首日的收盘价。较上市首日收盘价下跌超过20%的共有7只,分别是上海银行、博迈科、贵广网络、杭州银行、常青股份、金麒麟、武进不锈。

        本文首发于微信公众号:证券时报网。文章内容属作者个人观点,不代表立场。投资者据此操作,风险请自担。

    (责任编辑:张洋 HN080)
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  • 2017-12-22
    赛腾股份25日登陆上交所   查看详情>>

      苏州赛腾精密电子股份有限公司A股股票将于2017年12月25日在上交所上市交易。该公司A股股本为16000万股,本次上市数量为4000万股,证券简称为“赛腾股份”,证券代码为“603283”。(周松林)

    (责任编辑:陶海玲 HF003)
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  • 2017-12-21
    越博动力IPO前夕收购亏损公司 经营性现金流连续多年为负   查看详情>>

      中国网财经12月21日讯 南京越博动力系统股份有限公司(以下简称“越博动力”)昨晚在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所创业板公开发行不超过1963万股,占发行后总股本的比例不低于25%,保荐机构是长城证券。

      公开资料显示,越博动力是一家专业从事新能源汽车动力总成系统的研发、生产和销售的公司,为整车制造厂商提供整体动力系统解决方案。据了解,越博动力目前主要产品为纯电动汽车动力总成系统,包括整车控制系统、驱动电机系统、自动变速系统,主要运用于纯电动客车领域、纯电动物流车等专用车领域。

      据披露,越博动力本次IPO计划募集资金9.68亿元,其中3亿元用来补充营运资金,其余将投向新能源汽车动力总成系统研发及部件生产基地项目。

      2014-2016年及2017年,越博动力实现营业收入4.22亿元、3.52亿元、6.53亿元和4.14亿元,同期净利润为389.21万元、2635.18万元、8186.51万元和3367.38万元,经营活动现金流量净额分别为-1322.41万元、-11583.71万元、-15734.12万元和-13598.97万元。至于经营活动现金流量净额为负的原因,越博动力表示,主要因公司业务快速发展,应收账款及存货占用流动资金逐年增加。如果公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善,公司营运资金将面临一定的压力,在资金周转及使用效率上,存在一定的风险

      据了解,越博动力主要为下游整车厂提供纯电动汽车动力总成系统,主要客户包括东风特汽、金旅客车、长安客车、申龙客车、南京金龙、聊城中通等。报告期内,公司前五名客户销售占比较高,分别为99.89%、95.36%、85.24%和93.69%,客户集中度较高,其中公司对东风特汽销售占比在2015年、2016年及2017年1-6月分别为63.25%、49.48%和43.54%。

      值得注意的是,2017年5月17日,越博动力收购了重庆北奔(现更名为重庆越博100%的股权,并纳入公司合并报表范围。在收购之前,重庆北奔由于经营管理及市场不佳等原因处于亏损状态。本次收购后,越博动力将对重庆北奔的组织架构、人员及业务等进行调整,与发行人业务进行进一步整合,以提升重庆北奔及本公司整体的经营情况。因此,本次收购完成后,越博动力能否对重庆北奔实施有效的整合,提升重庆北奔的经营绩效,以及本次交易能否充分发挥协同效应,均存在一定不确定性,进而可能影响本次收购的最终效果。

      据了解,越博动力现任董事长及总经理李占江自创建公司起一直为公司控股股东和实际控制人,李占江直接持有公司股份2,226.02万股,直接持股占比37.81%,通过越博进驰、协恒投资分别间接持股552.68万股和198.82万股,合计持有公司股份2,977.52万股,占总股本的50.58%。

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  • 2017-12-21
    宇信科技IPO:上半年亏损逾千万 报告期多次遭税务机关处罚   查看详情>>

      中国网财经12月21日讯 北京宇信科技集团股份有限公司(以下简称“宇信科技”)昨日晚间在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所创业板公开发行不超过4001万股,发行后总股本40001万股,保荐机构中金公司。

      公开资料显示,宇信科技是一家服务金融企业客户的、以提供信息化产品和服务为主的解决方案供应商,其报告期内的公司主营业务包括软件开发及服务、系统集成销售及服务、其他主营业务三大类。

      据了解,宇信科技计划通过本次IPO募集资金约4.73亿元,用于基于大数据技术和互联网思维的智慧银行建设项目、金融云服务一体化运营及管理平台建设项目、面向消费金融公司的IT整体解决方案建设项目和面向银行的IT产品国际化改造及海外输出建设项目。

      业绩方面,2014-2016年及2017 年1-6月份,宇信科技实现净利润14.34亿元、15.02亿元、16.23亿元和5.18亿元;同期净利润分别为4492.85万元、7557.64万元、17279.55万元和-1589.09万元。

      宇信科技在招股书中坦承,截至2017年6月30日,公司的流动比率、速动比率、资产负债率指标分别为1.34、0.79和51.51%;而可比公司同期均值分别为3.23、2.84和35.51%,显示公司偿债能力弱于行业可比公司。至于原因,宇信科技表示,主要系公司的融资渠道相对单一,主要通过短期借款、供应商信用欠款等方式解决营运资金缺口。若公司在上市后未能充分利用资本市场,有效拓宽融资渠道,持续改善资本结构,可能在未来面临偿债能力不足的风险。

      中国网财经记者注意到,宇信科技在报告期内曾经5次受到税务机关的处罚,处罚是由是4次丢失增值税普通发篇,1次因未按规定期限办理纳税申报。

      股权方面,截至招股书签署日,宇琴鸿泰持有信科技34.4196%股份,为公司控股股东;洪卫东持有宇琴鸿泰100%股权,是公司的实际控制人。

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  • 2017-12-21
    华达新材IPO:1/3募资用来还债 报告期内遭多次行政处罚   查看详情>>

      中国网财经12月21日讯(记者 刘小菲)浙江华达新型材料股份有限公司(以下简称“华达新材”)近期在证监会网站披露招股说明书,公司拟在上交公开发行不超过5360万股,募集资金约7.5亿元,其中三分之一用来偿还银行贷款。

      中国网财经记者注意到,“缺钱”的华达新材是行政处罚榜上的“常客”,有投行人士在接受中国网财经记者采访时表示:“很难说不会影响到该公司的IPO进程”。

      短期借款金额超3亿 三分之一IPO募资用来还债

      公开资料显示,华达新材是华达集团旗下控股子公司,主要业务是对钢铁板材进行深加工,其产品热镀锌铝板和彩色涂层板主要应用于建筑、家电等传统行业以及医药等新兴领域。

      招股书显示,2014-2016年及2017年1-3月份,华达新材分别实现营业收入23.22亿元、19.36亿元、25.94亿元和7.48亿元;同期净利润分别为6317.3万元、6482.97万元、12574.47万元和2979.41万元。

      业绩实现快速增长的华达新材,其负债一直处于较高的水平。数据显示,2014-2016年末及2017年3月31日,华达新材的资产负债率为75.39%、64.44%、57.78%和55.34%;虽然呈不断下降趋势,但总体仍高于同行业可比公众公司。数据显示,截至2016年末,华达新材可比公众公司资产负债率平均值为54.31%。

      至于资产负债率较高的原因,华达新材表示,主要由于公司预付大额的原材料采购款项,造成流动资金周转压力较大;加上公司融资渠道单一,主要依赖于银行贷款。数据显示,2014-2016年末及2017年3月31日,华达新材的短期借款金额高达4.46亿元、3.18亿元、3.17亿元和3.17亿元。据《天眼查》,2016年10月-2017年2月,华达新材共有3个动产抵押记录,被担保债券数额最高超过了1亿元。

      中国网财经记者通过梳理发现,近几年华达新材资产负债率能够不断下降,一定程度上得益于其股本变化。2015年8月,华达新材前身华达有限收购了华达集团子公司硕强贸易100%股权;同年12月,华达有限整体变更为股份公司;2016年3月,华达新材第一次增资4000万元。

      尽管经历了股权收购和增资,但华达新材的短期偿债能力仍相对较弱。以2016年末数据为例,当年同行业公司的平均流动比率和速动比率分别为1.35和0.99,而华达新材对应的比率分别为1.2和0.6,低于同行业公司平均水平。

      清华大学经济管理学院副教授张陶伟在接受中国网财经记者采访时表示,在同一个行业中,流动比率和速动比率太高或者太低都会带来问题,这两个指标太高说明其可能存在资金使用效率低的问题,太低又显示出其流动性弱。对此,华达新材在招股书中也表示,希望通过此次募资改善流动性。

      或许是意识到了偿债风险,华达新材计划将本次募集资金的三分之一用来偿还银行贷款,具体金额为2.5亿元。

      报告期内遭遇多次行政处罚

      据中国网财经记者了解,华达新材报告期内还遭遇了多次行政处罚,其中一起因安全生产事故被罚了20万元。

      资料显示,2016年4月18日,华达新材一名尚未取得操作证书的员工在冷轧车间协助进行轧硬卷脱钩过程中,起重机吊具脱出轧硬卷造成的晃动碰撞该员工身体,导致其受伤,经医院抢救无效死亡。当地安全生产监督管理局作出的《行政处罚决定书显示》,华达新材对该事故的发生负有责任,决定对其罚款20万元。

      华达新材及子公司报告期内还遭到了四次环保处罚,处罚金额共计41万元,被处罚的原因分别是子公司普银板业废气未经处理直接排放;普银板业生产中的脱脂清洗废水从收集池中满溢到厂区雨水沟后外排环境;华大有限向水体排放酸液;华达有限未按危废管理要求进行危废申报和设置规范的危废堆放场所,并将生产过程中的废盐酸提供给无危废经营许可证单位处置。

      另外,华达新材及其子公司2014年和2015年并未给员工缴纳住房公积金,直到2016年才开始才建立住房公积金账户。截至2017年3月31日,华达新材及下属公司共有在册员工690人,未缴人数比例是5.94%。据了解,今年7月份上会被否的国策环保,IPO折戟的原因之一就是“未依法缴纳公积金”。

    (责任编辑:陶海玲 HF003)
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  • 2017-12-21
    通领科技IPO:2016年净利润下滑逾三成 负债率超行业平均   查看详情>>

      中国网财经12月21日讯 上海通领汽车科技股份有限公司(以下简称“通领科技”)近期在证监会网站披露招股说明书,公司拟在上交所公开发行不超过1555万股,发行后总股本不超过6210万股,保荐机构为安信证券。

      公开资料显示,通领科技是一家主要从事汽车内饰件及相关模具研发、生产和销售的公司,是国内应用INS/IMD工艺专业生产汽车内饰件产品的重要企业之一,目前,公司的整车厂客户主要有通用汽车、德国大众、美国大众等。据披露,通领科技本次IPO计划募集资金4.2亿元,分别投向上海通领汽车饰件有限公司新建厂房项目、新建厂房、搬迁及配套设施项目、扩产与技改项目、技术开发中心项目和新建美国生产基地项目。

      2014-2016年及2017年1-6月份,通领科技实现营业收入3.83亿元、4.74亿元、6.14亿元和3.24亿元;其中向前五名客户的销售额占当期营收的比例分别为65.04%、68.21%、59.18%及67.25%。通领科技表示,公司销售收入呈现出客户集中度较高的特点,主要是由汽车工业规模效应显著、整车产业产能集中度较高这一行业特征所决定。

      另外,上述报告期内,通领科技分别实现净利润3941.66万元、4179.85万元、2875.94万元和2589.8万元,也就是说公司2016年净利润同比下滑了31.06%。

      通领科技还在招股书中提到,为保持技术领先优势,公司研发投入较高,2014-2016年及2017年1-6月份,公司研发投入占同期营业收入的比例分别为5.96%、5.80%、4.89%及4.46%。

      通领科技还提示了一系列财务风险。2014-2016年末及2017年6月末,公司应收账款余额分别为9113.72万元、16091.54万元、18940.77万元和13862.79万元,占当期营收的比例分别为23.77%、33.96%、30.86%和42.75%。通领科技表示,如果该等款项不能及时收回,可能给公司带来呆坏账风险。

      上述各期末,通领科技的资产负债率分别为54.13%、56.56%、60.31%及53.41%,而同行业可比上市公司的平均值分别为44.48%、4088%、47.14%和44.53%。公司表示,随着业务的发展,未来公司如果要进一步增加债务融资,资产负债率可能继续保持较高水平甚至进一步提高,增加公司的偿债压力,公司可能发生资金周转困难或债务违约风险。

      本次公开发行前,通领科技的控股股东、实际控制人项春潮直接持有公司13.8597%的股权,同时,项春潮与持有公司 50.2177%股权的 16 名股东签署《一致行动协议》,因此,项春潮合计控制公司64.0774%的股份。

    (责任编辑:陶海玲 HF003)
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  • 2017-12-21
    210亿估值超芒果TV两倍 灿星制作能否冲刺“节目制作第一股”?   查看详情>>
      现实的资本市场一向靠“战绩”说话,而在节目制作领域,从内容到人才甚至公司,都在向着网生领域悄悄转型。

      昨日,国内知名节目制作公司灿星宣布完成首轮融资,估值210亿人民币,并计划于明年年初申报IPO上市,此轮融资将是灿星为上市所做的最后冲刺。据三声报道,灿星相关负责人介绍,进行Pre-IPO融资的目的主要目的有两点:一是在上市之前引入部分财务以及战略投资人,优化股东结构、整合资源,有利于未来更好的发展;二是为进一步发展互联网战略储备资金、人力资源。

      以制作电视频道综艺节目起家的灿星公司,目前是国内最成熟的电视及互联网节目制作运营商。成立六年至今,从《中国好声音》、《中国新歌声》、《中国好歌曲》、《蒙面唱将》到《金星秀》《武林大会》,灿星制作的文化综艺节目超过20档,内容涵盖音乐、舞蹈、综合才艺、访谈等多种类型。

      提起灿星,最为知名的要属《中国好声音》,已经制作四季“中国好声音”与两季“中国新歌声”的灿星,开创了与电视台广告分成的模式,并通过与浙江卫视的收视率对赌分得《中国好声音》大部分的广告收入。尽管经过近年来与唐德就荷兰公司Talpa的“好声音”版权争夺战后,灿星似乎元气大伤,改版升级后的《中国新歌声》收视口碑也并不乐观,原本宣布今年回归的优质原创节目《中国好歌曲》也于日前宣布今年停止制作。

      现实的资本市场要求看得见摸得着的速度与回报,将“好声音”IP“消耗殆尽”、又在原创综艺《中国好歌曲》上屡屡“触礁”的灿星制作,会是一个好的投资标的吗? 如果成为国内综艺制作第一股,又要如何支撑起这210亿估值?

      210亿估值近芒果tv两倍,

      内容提供商真能如此赚钱?

      估值210亿,这在节目内容供应公司中绝不是一笔小数目。借壳上市的芒果TV刚刚于日前获得复批,在此次重组中,芒果TV估值95.3亿,缩水近40亿。按照2016年完成B轮融资后的估值来看,芒果TV的估值也才135亿元,而灿星制作是其近两倍,要如何支撑起这两百亿估值?

      2012年,灿星制作用一部《中国好声音》造就了“万人空巷”胜景,不仅打响了中国内地制播分离战术的“头枪”,也由此创造了7.2亿净利润神话,2016,灿星制作的估值达到了50亿,并普遍被业内认为估值偏低。

      星空传媒曾是默多克的新闻集团与黎瑞刚创立的华人文化基金(CMC)的合资公司,2011年,曾任SMG副总裁与东方卫视总监的田明从东方卫视离职,前往星空传媒任CEO,此前,田明团队曾制作《中国达人秀》《加油好男儿》等综艺节目。彼时,担任灿星文化董事长的田明提出,将灿星跟随母公司星空传媒赴港上市,灿星的关联公司梦响强音在A股上市的“分拆上市方案”。

      为了独立上市,于2012年成立的灿星关联公司——梦响强音在2014年引入浙富控股(002266,股吧)的投资,浙富控股分两次收购了梦响强音共计40%的股权,作价8.4亿元。根据公开资料显示,在此次交易中,田明团队套现6.3亿元,华人文化基金套现2.1亿元。按40%股权8.4亿元来计算,梦响强音的估值在不到两年的时间里达到了21亿元。

      在财务数据方面,梦想强音2014年和2015年1-8月分别实现营收5.27亿元和2.90亿元,实现净利润2.30亿元和1.48亿元。

      如此大手笔的收购在当时引发了“好声音”独立上市的猜测。2016年3月,A股上市公司浙富控股发布公告,拟以现金3亿增资灿星文化公司。这份增资公告也将灿星财务数据首次披露,公告显示:灿星2015年营业收入和净利润分别为22.1亿、7.2亿,2016年第一季度营业收入和净利润分别为1.6亿和0.44亿。

      谁料到,2016年,浙富控股以4.58亿元的价格出售梦响强音20%股权,这样的处境让灿星略显尴尬。在和浙富的这次交易中,灿星的估值达到50个亿。当时正值诸多IP、明星入股上市的高峰期,外界对于这个估值普遍认为是偏低。

      作为灿星的关联公司,梦响强音曾与灿星制作签订了协议,全权代理《中国好声音》学员的经纪业务、品牌管理和互联网衍生业务,旗下曾签约吴莫愁、张玮、李琦等《好声音》艺人。作为一家专注内容制作的公司而言,艺人经纪毕竟不是灿星的核心业务,梦响强音的艺人经纪也仅仅是作为选秀节目之后承接优秀选手的一个增量所在。

      不过可以看到的是,在灿星近几年的发展中,它的制作体系一度是以“好声音”为中心拉起了连带的商业版图,“好声音”在灿星版图中所处的位置是毋庸置疑的。而作为星空传媒旗下最为赚钱的业务,在将这一重磅IP及后续改版后换汤不换药的“新歌声”IP消耗的差不多后,灿星急切需要靠下一档原创节目来支撑起210亿估值。

      转型互联网内容举步维艰,

      灿星能否成为国内节目制作第一股?

      资本市场是“真金白银”的,作为一家以节目制作为核心的公司,更需要源源不断的像市场输送新鲜血液来证明存在价值。

      在以“好声音”打出音乐综艺第一枪后,灿星并没有吃老本,而是以“好声音”为出发点,打造出了一系列联动节目,如与浙江卫视合作的《中国好歌曲》、《中国好功夫》,与广东卫视合作的《中国好男儿》等。除此之外,也许是因为《中国好声音》尝到了音乐竞技类综艺的甜头,灿星还与江苏卫视合作,在引进韩国《蒙面歌王》版权后,又接着打造了一档原创音乐综艺《蒙面唱将猜猜猜》。

      纵观灿星的动作,原创力似乎是粉碎“新歌声”瓶颈的最佳武器。而从目前灿星的未来布局方向来看,在原创音乐互联网平台、直播、音乐小镇文化地产等项目,甚至影视剧产业都可能涉猎,而在冲刺IPO这条路上,灿星能够依靠的也许只有与优酷合作的《这!就是街舞》。

      前段时间,关于街舞的两档节目《这就是街舞》和《热血街舞团》走进了网友的视线而灿星与优酷联合制作的街舞选拔类真人秀《这!就是街舞》似乎成为了网友的“吐槽标的”,无论是从宣发还是营销的角度来看,似乎都落于下风。

      不过在近期公布了Lyle Beniga、Keone Madrid & Mariel Martin、Galen Hooks、Jeff“Phi”Nguyen等七位享誉国际的顶级编舞师的加盟后,网友终于看到了“真枪实弹”,但这档节目能否借着青年文化的风潮成为灿星下一档爆款,无疑是对灿星制作的一次严苛考核。

      在“新歌声”遭遇疲劳期、《金星秀》成为面临停播的优质综艺之一,灿星制作的另一档原创节目也成为了不少观众心里的痛。至今已经停摆两年,原本与曾推出《野子》、《阿楚姑娘》的《中国好歌曲》在今年宣布回归又面临停摆。这档最初被迫与“姊妹节目”《中国好声音》播放平台割席分坐、播出三季后收视下滑导致被迫延期、又频频陷入“被央视抛弃”风波的节目,却是这两年来音乐人们口中最神圣的原创综艺所在。没有黄金档音乐竞技节目牌照与没有太大的商业价值,也使得一般电视台不愿做接盘侠,回归可能性似乎遥遥无期。

      至此,6年时间一度以电视受众为核心的灿星制作,即将以 “新人”的身份入局网生领域。转型网生内容这条路想必会有些艰难,毕竟在网综制作领域,已经被如米未传媒、银河酷娱、SMG互联网节目中心等成熟的内容制作公司占领,而除优酷、腾讯视频等与外部工作室合制节目的视频平台外,爱奇艺已经采取了工作室战略的制片模式,如VC、达尔文、PIKARU皮卡如、YOH幼虎等自制综艺工作室,且都有较为明确的内容方向战略是一方面,灿星更无落脚之地。

      另一方面,鉴于A股上市目前IPO项目积压众多,且依然为审批制,需要经过层层审批方,程繁琐且时间不可控,灿星制作未来将很可能在港股上市。

      在灿星的上市之路中,2017年末交出一份漂亮成绩单无疑是为2018年初冲刺IPO最好的武器。毕竟内容制作公司要以内容“战绩”说话,观众喜闻乐见才能够数据与口碑双赢。

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    (责任编辑:张洋 HN080)
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  • 2017-12-21
    IPO通过率25% 拟上市公司心里忐忑的排队还将持续多久?   查看详情>>
      对于等待IPO审核的拟上市公司来说,最近等待的日子是相当煎熬的。

      12月19日,四家首发上会企业只有万兴科技股份有限公司一家获通过;上海广联环境岩土工程股份有限公司、河南金丹乳酸科技股份有限公司、四川安宁铁钛股份有限公司均未获得通过,当日IPO申请通过率只有区区25%。

        三家问题各有不同

      从12月19日首发上会被否的三家公司来看,证监会对它们从经营到财务数据,均提出过诸多问题。

      上海广联环境2016年扣非归母净利润不到3000万元,2016年主营业务收入较2014年和2015年下滑,2016年管理费用中咨询服务费显著低于以前年度,职工薪酬发生额较2015年度下降。同时,报告期内公司应收账款余额较大且持续增长。为此,证监会发审委要求广联环境说明未来的持续盈利能力是否存在重大不确定性。

      而安宁铁钛2016年扣非归母净利润1.12亿元,2017年上半年更是高达3.08亿元。但是证监会对公司提出了五大问题:包括两类产品的毛利率及变化存在差异,与同行业可比公司差异较大等。

      金丹科技同样被提出了五大问题。毛利率是关注的重点。“金丹科技报告期内糖化渣的销售收入占营业收入比例不高,但毛利率明显高于主要产品乳酸和乳酸盐,且糖化渣属于初级农产品(000061,股吧)免税,对公司毛利贡献很大。糖化渣的客户多为规模较小的饲料经销客户。由此,证监会发审委要求金丹科技说明副产品糖化渣毛利率较高且逐年上升的原因及合理性,是否与同行业公司一致以及糖化渣主要客户的基本情况,与发行人结算方式、定价原则、信用政策等。 ”

      由此可见,本届证监会发审委能力是极其专业的。

      10月17日以来IPO过会率不足60%

      而四家否三家,又是10月17日新一届发审委上任以来,IPO过会率又降至冰点的信号。

      在此之前的11月29日,发审委对三家企业首次公开发行股票申请进行审核,结果3家全部被否,为首次单日零过会。

      上图为东方财富Choice金融终端统计的10月17日至12月19日的发审委审核通过率情况。从中可以清楚的看到,IPO为通过率最低的板块。全部审核的79家公司中,只有47家获得通过,通过率为59.49%。

      而在今年年初到10月16日,过会率要高太多。

      如图所示,今年1月1日至10月16日,证监会共审核390家公司首发申请,共有328家过会,过会率为84.10%。

      近期,亦有不少公司出现取消审核或者暂缓审核的情况。10月17日以来,零食电商三只松鼠因对赌协议,而取消审核并引发了媒体热议。中源家居、重庆百亚、浙江恒强则被暂缓表决。

      此外,少数已过会公司还出现暂缓发行的情况。有些是因突发情况造成的。如12月13日鑫广绿环在本该发行申购当天公告称,头天晚上出现安全生产事故而暂停申购。更早一点的11月13日晚间,天常股份发布公告称,因出现媒体质疑事项,将暂缓后续发行工作,暂停原计划于11月14日进行的网上、网下申购。

      而打新收益率亦普遍下降。甚至有一些新股两三个涨停就开板。如7月31日上市的电连技术,8月2日就开了板。8月9日上市的勘设股份,8月11日就开了板。过去的11月,共有36只新股上市,其中有12只涨停板数量不足五个。

      业内人士:2018年IPO审核提速和从严还将并存

      在金融强监管的背景下,对于未来一段时间,IPO所面临的环境,业内人士仍然报以谨慎状态。

      安信证券非银金融首席分析师赵湘怀在2018年策略报告中指出,预计2018年IPO审核提速和从严还将并存。可转债将成为定增受限后最好的替代方案之一。

      武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授则在近期对记者表示,目前情况来看,证监会发审委在审核上把IPO的材料、报表的真实性已经放在第一重要的位置,只要哪一个材料不合格或者指标有造假的迹象,就基本会一票否决。这也说明,目前审核的重点已经放在了真实性上。未来IPO审核会越来越包容,像互联网概念、新经济之类的,会欢迎他们排队、过会,但真实性等要求将趋严。总的来说,对于规范资本市场将是好事。

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    (责任编辑:张洋 HN080)
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  • 2017-12-21
    2017年IPO市场三大变化   查看详情>>

      时光荏苒,2017年即将收官,作为IPO大年,2017年中IPO领域的三大变化尤为明显。相较于2016年,2017年IPO发行数量同比大幅增加,今年以来IPO发行数量更是创下历史新高。与此同时,IPO被否率明显提高,尤其是自“大发审委”履职以来,IPO审核趋严之势不可阻挡。而首发暂缓表决、取消审核的企业数量相较去年也明显增多。

      发行量创历史新高

      自今年以来,IPO发行数量始终保持高位,相较于2016年全年而言,同比增长约69%。

      具体来看,同花顺(300033,股吧)iFinD12月19日统计显示,以网上发行日作为统计基准,今年1-12月,IPO发行企业共有420家,发行数量超过2010年347家的历史最高值。相较于去年共248家而言,今年IPO发行数量同比增长约69%。其中,在主板发行的有206家,中小板发行的有80家,在创业板发行的则为134家。从单月来看,全年平均单月发行数量达到35家,去年单月发行数量则仅约20家。除去12月,今年仅在2月的IPO发行数量低于30家,其余10个月份发行数量均高于或等于30家,其中,发行数量在30-40家的月份居多,共有8个月。IPO发行数量最多的月份分别为今年1月和3月,发行数量分别达到53家。

      数据显示,420家IPO发行企业共募集资金约2154.14亿元,平均单家企业募集资金约为5.1亿元。其中,从实际募资金额来看,420只发行个股中,中国银河实际募资金额约40.86亿元,成为今年募资金额最多的个股,财通证券紧随其后募集资金约为40.85亿元。实际募资金额垫底的为至纯科技,募资约为0.9亿元,另外,立昂技术、建科院实际募集资金分别约1.17亿元以及1.34亿元。

      此外,发行价最低的3只个股价格均未超过2元/股,其中,嘉泽新能发行价格为1.26元/股,至纯科技与白银有色分别为1.73元/股和1.78元/股。发行价格最高的为亿联网络,达到88.67元/股。

      从行业来看,截至12月19日,以证监会一级行业(新)为标准,除去教育、房地产业、住宿和餐饮业等6个行业无数据外,发行企业为制造业的公司居多。首次发行规模最大的行业为制造业,发行规模达1548.54亿元。发行企业属于卫生和社会工作的仅有金域医学一家公司,该行业发行规模不足5亿元,为发行规模最少的行业。

      中国新三板投资联盟创始人许小恒在接受北京商报记者采访时表示,在IPO高速发行模式下,IPO堰塞湖问题获得了一定程度上的缓解,预计在未来IPO高速发行仍将保持常态。

      被否率大幅提升

      在IPO高速发行的同时,证监会发审委对于IPO企业的审核力度加强,IPO被否率走高迹象明显。

      同花顺数据显示,截至12月19日,今年以来共有469家企业上会审核,其中,未通过数量为81家,未通过率达到17.27%。相较于2016年同期被否率仅为6.94%而言,今年未过会率明显提高。另外,数据显示,今年上半年,IPO审核未通过率为13.75%,通过率达到83.27%。今年下半年,IPO通过率则降为74.38%,未通过率提高至21.67%。

      而自10月17日,“大发审委”履职后,IPO被否率持续走高。数据显示,10月17日后,79家接受审核的企业共有28家企业首发被否,未通过率为35.44%。在此之前,400家接受审核的企业未通过数为54家,未通过率仅为13.5%。值得一提的是,11月29日当日上会的3家企业全部被否,在IPO历史上首次出现单日零通过率的现象。

      纵观IPO被否的企业,证监会发审委更关注业绩真实性,询问问题也更细致。其中,毛利率异常成为询问的重点。诸如,在12月19日首发被否的安宁铁钛两类产品的毛利率及变化存在差异,与同行业可比公司差异较大。证监会发审委要求安宁铁钛说明两类产品同期毛利率差异的原因及合理性等。再如,11月首发被否的普天铁心被询问的问题中包括说明毛利率水平大幅高于业务可比公司巨龙硅钢的合理性和充分性。

      著名经济学家宋清辉表示,被市场冠以“铁面发审委”的新一届发审委到任后雷厉风行,通过全方面综合审慎评估,决定企业是否能够最终登陆资本市场,严防企业“带病”过关。对于未来的审核趋势,许小恒认为,从长期来看,新股发行审核从严监管的口径不会出现松动,被否率居高不下将成为常态。

      值得一提的是,11月证监会主席刘士余表示,证监会党委决定要成立发行监察委和发审委并行运转。对证监会IPO、再融资、并购重组实行全方位监察。“发行监察委的成立在严把审核信息披露质量关、进一步规范审核权力运行机制和防范权力寻租等方面,从体制机制和组织架构方面进行了优化。”许小恒表示。

      暂缓、取消审核数量增多

      除此之外,IPO市场另外一个较为明显的变化则是被暂缓表决以及取消审核的企业数量明显增多。

      同花顺数据显示,截至12月19日,今年以来,共有22家企业首发暂缓表决,另有9家企业取消审核。而去年同期,首发遭暂缓表决的仅有3家,取消审核的则为5家。值得一提的是,数据显示,截至目前,在其他月份单月均低于或等于3家企业被暂缓表决的背景下,今年9月共有7家IPO企业暂缓表决,首发申请遭暂缓表决数量达到高峰。

      举例来看,浙江恒强科技股份有限公司12月13日在第十七届发审委2017年第72次会议上被暂缓表决。稳健医疗、天永智能两公司在9月28日的审核中则同时被暂缓表决。此外,在取消审核的企业中,原计划于9月13日上会的山东泰和水处理科技股份有限公司因尚有相关事项需要进一步落实,证监会决定取消对该公司的审核。另外,科迈化工股份有限公司同样被证监会取消审核。

      许小恒表示,一般而言,IPO企业首发申请被暂缓表决,多半源于过会前夕外界向监管部门举报,发现存在尚待调查核实并影响明确判断的问题,或是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚,需要保荐人和公司补充资料进行解释。“取消审核的问题相对会更加严重一些,与暂缓表决类似,都是会前遇到突发性事件,导致企业无法顺利接受审核。”许小恒如是说。

      纵观上述被暂缓表决或取消审核的企业,后续IPO进程各不一样。诸如,于今年9月28日被暂缓表决的稳健医疗,在10月31日再次上会中被否。无独有偶,在10月遭到暂缓表决的博拉网络在一个月之后的再次上会中同样折戟。不同于暂缓表决后再次上会被否,广东奥飞数据科技股份有限公司被暂缓表决后成功过会。在取消审核的公司中,今年4月被取消审核的深圳市财富趋势科技股份有限公司目前IPO进程未有相关进展信息。而在今年1月被取消审核的力合科技(湖南)股份有限公司在7月11日的上会审核中被否。

      许小恒对此表示,被暂缓表决或取消审核后,企业此后能否过会,还要看突发性事件对公司经营方面是否造成实质性影响,最终结果还是要看各家公司的具体情况。目前暂缓审核率和取消审核率大大提升,体现了发审委在解决IPO堰塞湖问题时的审慎态度。

      北京商报记者 董亮 高萍/文 李烝/制表

    (责任编辑:张洋 HN080)
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  • 2017-12-21
    审核从严 有问题IPO须及时撤回   查看详情>>

      北京商报讯 (记者 崔启斌 马换换)自“大发审委”履职以来,IPO从严审核一直是市场热议的话题。12月20日晚间,有媒体报道称,当日下午证监会发行部组织在会审核企业前15位的证券公司投行业务分管领导和投行部的负责人开会,就保荐机构责任意识、持续中止审查企业等问题进行了明确。其中,发行部提到,有问题的IPO企业要及时撤回。

      据了解,有媒体报道称,在证监会发行部组织的会议上,发行部举出了当前保荐机构面临的主要问题。包括盲目抢进度卡位置、基础工作不扎实、申报材料质量不高等。发行部相关人士指出,保荐机构要正确选择推荐优质企业,切实发挥看门人的作用,正确引导企业看待发行上市。同时,发行部强调,保荐机构的责任进一步加大,发行部也会对在会项目尤其是被否决的项目进行梳理,将根据各保荐机构的否决项目数量和材料质量进行评价,并在系统内公布,对质量不高的保荐机构和保荐人要采取谈话以及其他监管措施,并纳入发行部诚信档案。

      在知名财经评论人布娜新看来,此次会议是证监会对保荐机构工作当中存在问题的及时纠正,进一步对保荐机构的责任意识提出要求,反映了监管层对IPO发行从严审核的态度,这种严格,不仅针对发行人,也针对保荐机构。“此种做法相当于设置两道门槛,保荐机构把第一遍关,发审委把第二遍关,可以进一步提高审核效率。”布娜新如是说。

      此外,有关媒体报道的关于发行部要求有问题IPO企业及时撤回的消息也引起了市场广泛关注。值得一提的是,在12月7日,证监会发行部就首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查的相关问题进行了明确说明,并首次确认了中止审核的8种情形。具体包括发行人或者发行人的控股股东、实际控制人因涉嫌违法违规被证监会立案调查,或者被司法机关侦查,尚未结案;发行人的保荐机构、律师事务所等中介机构因首发、再融资、并购重组业务涉嫌违法违规,或其他业务涉嫌违法违规且对市场有重大影响被证监会立案调查,或者被司法机关侦查,尚未结案等一系列情形。

    (责任编辑:张洋 HN080)
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  • 2017-12-20
    三只松鼠陷 IPO “取消审核”风波   查看详情>>
    资料图。

      目前IPO审核对于信息真假性的审核越来越严,材料是否合规、财务指标有没有注水造假,都是发审委审核的重点。随着发审委审核重点的转移,企业“过关”也越来越难

      法治周末见习记者 郝若希

      三只松鼠股份有限公司(以下简称三只松鼠)在“双十一”的销售额达到5.22亿元,在互联网零食品牌中遥遥领先,其天猫旗舰店的销售额更是连续六年都位列行业第一。

      三只松鼠原本会在“双十二”释放最新的营销成绩。但当晚,刷屏的却是证监会“取消审核”的公示,其后一天,是原本定好的“上会日”。

      12月12日晚间,证监会发布公告称,鉴于三只松鼠股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查,发行审核委员会(以下简称发审委)决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

      第二天,恰是“互联网休闲零食网红”三只松鼠上会的关键节点。后者因“取消审核”暂缓上市进程。

      三只松鼠由此成为新一届“大发审委”亮相以来,首家IPO申请被取消审核的案例。今年以来,被取消审核的企业已有9家。

      对于需要核查的相关事宜,证监会并没有具体说明。《证券时报》报道称,这与三只松鼠在IPO上会期间收到自媒体匿名邮件,被勒索500万元有关。

      关于以上说法,法治周末记者联系三只松鼠公关经理,对方表示在缄默期,不方便予以回应。

      上市之路道阻且长

      三只松鼠成立于2012年2月,初始的注册资本为100万元人民币。作为一个以休闲食品为核心的品牌电商,三只松鼠冲刺IPO的“底气”来自哪里?

      公开资料显示,三只松鼠成立后不久,就获得了美国IDG资本150万美元的天使投资。2013年和2014年,今日资本、IDG资本先后投资了617万美元和1.2亿元人民币。2015年9月,三只松鼠又获得了峰瑞资本3亿元人民币的投资。

      经过4轮融资的三只松鼠一共吸引了近4.7亿元的投资,其市值近40亿元,而且销售额也一路高歌。

      招股说明书中披露的财务数据显示,2014年,三只松鼠还处于亏损状态。2015年扭亏为盈,实现897.39万元的净利润。2016年,营业收入为44.23亿元,净利润达到了2.37亿元,同比2015年增幅超过了2535%,

      2017年年初召开股东大会后,三只松鼠决定正式冲刺IPO。

      2017年3月29日,三只松鼠向证监会递交首次公开发行股票招股说明书,拟登录深圳证券交易所创业板。

      10月20日,证监会官网显示,三只松鼠审核进度变为“中止审查”,三只松鼠相关负责人回应称,由于签字律师更换导致IPO中止。

      10月27日,三只松鼠在更换律师后,重新提交了更新的预披露招股书。

      10月31日,证监会对恢复审核的三松鼠提出了65条整改意见,包括三只松鼠的发行人与股权、社保与劳动用工制度、税收、营业收入、毛利、供应商关系等问题,并限期30日内提供书面和电子文档回复。

      12月8日晚间,证监会宣布三只松鼠等公司于13日首发上会。然而,上会前一天,三只松鼠却临时收到取消审核的通知。

      事实上,“取消审核”并不意味着上会的资质被取消。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,一般来讲,只要不是严重的造假或者不涉及严重的违法犯罪,在上会之前取消审核后,仍允许企业在补全资料,并对材料作出必要的说明后,重新排队参与IPO。

      截至目前,今年已有9家企业的IPO申请被取消审核,其中,原定于6月2日上会的江苏东珠景观因有相关事项需要进一步落实取消审核,26天后,东珠景观再次上会并获得通过。

      看来,三只松鼠的IPO进程被摁下暂停键,但或许不会就此停止。

      对赌协议已经解除

      此前,有媒体报道称,三只松鼠曾与投资方签署过关于“上市时间“的对赌协议。协议赋予投资方回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决权等特殊权利安排。并约定2017年12月17日前,若三只松鼠的IPO仍处于中止状态,投资方将恢复特殊权利。

      对赌协议是投资方与融资方在达成融资协议时,对于未来不确定的情况进行一中约定,通过条款的设计,有效保护投资人利益。

      关于三只松鼠的“对赌协议”,在证监会向三只松鼠提出的65条反馈意见中明确提出,“发行人与股东之间的特殊权利安排是否已经全部合法、有效地解除,发行人股权结构是否清晰稳定,是否存在相关股东与发行人及其实际控制人其他形式的利益安排,如未解除,请发行人予以整改。”

      北京德和衡(上海)律师事务所律师钟建表示,从企业发展本身而言,合理的对赌机制有利于激发企业管理团队更加勤勉尽责从而让企业更快更好地发展,但缺乏理性评估的对赌机制往往是对投融资双方的灾难。而从IPO审核角度来看,对赌机制往往意味着股东权利义务的不平等和实际控制人地位不稳定,在我国,同股同权是公众股份公司的基本要求、实际控制人的稳定与否也是IPO审核的重要关注点,因此往往需要解除对赌协议以解决对赌协议带来的IPO障碍。

      对此,三只松鼠公关经理向法治周末记者表示,对赌协议已经解除,并非外界所传“创始人控制权将不再”。法治周末记者查阅了最新的招股书显示,三只松鼠在今年8月已解除了与IDG、今日资本等投资方的对赌协议,为后续推进IPO审核清扫障碍。

      钟建进一步解释,对投资人而言,在投资协议中设计对赌机制,主要目的是为了安排一个估值调整机制、保障投资安全、预设合理的退出渠道,但并不能从本质上控制投资风险,而且存在对赌机制未充分考虑我国司法实践所带来的对赌条款无效的风险。对融资方而言,其主要目的是为了以符合心理预期的估值顺利拿到融资,但存在不能完成对赌目标而失去对企业实际控制权乃至背上巨额债务的法律风险。

      然而,解除了对赌协议的隐患,三只松鼠还存在其他风险。招股书提出了公司存在销售渠道集中度较高、主要产品占比过大、销售随季节波动大等风险。而且,由于“没有自建工厂、依靠上游供应商”的模式而导致的食品安全问题尚未解决。

      企业过会审核趋严

      今年10月中旬,发审委换届,新一届的发审委由63位学者、专家、律师等组成。与此同时,主板、创业板发审委合并。

      “合并发审委实际是证监会从实际出发作出的一种审核制度改革”。钟建在接受采访时向法治周末记者解释,除了鼓励行业、利润指标及成长性有一些区别外,主板、创业板、中小板IPO审核在法律、财务、成长性三个方面并无非常明确的区别,同一套发审委班子是可以胜任主板、创业板、中小板IPO审核工作的。

      某资深证券律师向法治周末记者表示,新任发审委上任后,委员们更加强调发行人的全报告期的规范性,审核的趋势和关注的重点发生了一定的变化。依据目前的审核理念,企业的规范运行被视为企业是否能长期经营的基础,除了对发行人的利润要求外,更加注重发行人的内控和合规,审核要求更加全面。

      董登新强调,目前IPO审核对于信息真假性的审核越来越严,材料是否合规、财务指标有没有注水造假,都是发审委审核的重点。随着发审委审核重点的转移,企业“过关”也越来越难。

      据法治周末记者统计,截至12月17日,新一届发审委已审核77家企业的首发申请,其中,46家获得通过,25家被否,6家暂缓表决,审核通过率为59.7%。

      在11月29日的第56次发审会上,重庆广电数字传媒股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司和博拉网络股份有限公司3家公司上会,无一通过。

      相比今年前10个月IPO审核80%的通过率,“上会被否比例的提高无疑给准备排队和仍在排队的拟IPO企业带来巨大压力甚至是威慑力。”董登新告诉法治周末记者,如此一来,在一定程度上起到了净化信息质量、提高申报材料真实性的作用。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-20
    小狗电器通过IPO辅导验收 公司将对“三类股东”进行核查   查看详情>>

      中国网财经12月20日讯 12月20日盘后,小狗电器发布公告称,公司自2017年5月10日起进入首次公开发行股票并上市的辅导阶段,截至本公告日,公司在中金公司辅导下已经通过中国证监会北京监管局的辅导验收,公司近期拟向证监会提交首次公开发行股票并在创业板上市的申请。

      小狗电器提醒投资者,根据中国证监会及全国股转系统的相关规定,私募投资基金或私募投资基金管理人、集合信托计划、证券公司资产管理计划(即“三类股东”)以及其他金融产品或资产,需依法设立并已经履行了相关登记备案程序。根据上述规定,须对持有公司股票的上述特殊投资者进行核查,确认上述特殊投资者是否已按照规定办理了备案登记手续等监管要求。

      资料显示,小狗电器2016年12月6日挂牌新三板,主营业务为研发、销售吸尘器、扫地机器人(300024,股吧)及除螨仪等家用清洁电器,属于基础层企业,2017年上半年营收3.20亿元,同比增长42.19%,净利润2042.75万元,同比增长51.67%。

    (责任编辑:赵然 HZ002)
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  • 2017-12-20
    成都银行上市在即 18.08万份股权却在淘宝上拍卖   查看详情>>

      (原标题:上市在即,成都银行18.08万份股权却在淘宝上被拍卖......)

      上市在即,近日,成都银行却被爆出有18.08万份被冻结的股权现身淘宝司法拍卖平台!

      而更值得玩味的是,根据近日成都银行首次公开发行A股股票招股意向书附录来看,成都银行被冻结、质押的股权远不止于此,甚至该行的大股东也出现了质押股权的行为。

      对此现象,一位银行业人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,一般来说,小股东质押股权对银行本身的影响并不大,但若是大股东出质股权,并且出质率较高的话,则不利于银行股权的稳定。

      18.08万股股权现身淘宝司法拍卖

      12月19日,成都银行发布《首次公开发行A股股票招股意向书》,宣布拟发行不超过361,225,134股。但也就是在这一天,该行却被爆出有18.08万份被冻结的股权现身淘宝司法拍卖平台!

      公开资料显示,成都银行180800股股权将于1月11日在阿里巴巴司法拍卖网络平台上进行拍卖,起拍价为159.37万元,保证金为15.9万元,增价幅度为1万元。

    图片来源:淘宝·司法拍卖

      据了解,这部分股权原属于四川新联实业集团有限公司,后被成都高新技术产业开发区人民法院冻结并作拍卖处置。这是该笔股权第二次进行拍卖,在11月17日进行的第一次拍卖因为银监会对该拍卖标的的竞买人资格有要求而中止。

    图片来源:淘宝·司法拍卖

      那么,成都银行的股权竞买人要符合什么资格?

      《中国银监会中资商业银行行政许可事项实施办法》规定,境内金融机构作为中资商业银行法人机构的发起人,应当符合以下条件:

      主要审慎监管指标符合监管要求;公司治理良好,内部控制健全有效;最近3个会计年度连续盈利;社会声誉良好,最近2年无严重违法违规行为和因内部管理问题导致的重大案件;银监会规章规定的其他审慎性条件。

      有以下情形之一的企业不得作为中资商业银行法人机构的发起人:

      公司治理结构与机制存在明显缺陷;关联企业众多、股权关系复杂且不透明、关联交易频繁且异常;核心主业不突出且其经营范围涉及行业过多;现金流量波动受经济景气影响较大;资产负债率、财务杠杆率高于行业平均水平;代他人持有中资商业银行股权;其他对银行产生重大不利影响的情况。

      股权质押问题引保荐机构质关注

      值得注意的是,《国际金融报》记者在梳理成都银行最新公布的《首次公开发行A股股票招股意向书(附录一)》(以下简称“附录一”)时发现,成都银行被冻结、质押的股权远不止上述的18.08万股。

      《附录一》显示,截至成都银行保荐工作报告签署之日,18家股东将其持有发行人的股份设定了质押,质押股份总数为446,507,700 股,占发行人股份总额的13.73%。其中,成都银行第一大股东成都金控集团质押的股份总数为 161,000,000 股,占成都银行股份总数的 4.95%。

      一位银行业人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,一般来说,小股东质押股权对银行本身的影响并不大,但若是大股东出质股权,并且出质率较高的话,则不利于银行股权的稳定。

      数额不小的股权质押也引起了成都银行保荐机构的关注。

      对此,成都银行方面解释称,成都金控集团系成都市国有资产监督管理委员会控股的国有公司。成都金控集团以发行人股权提供质押的主债权本金金额 5 亿元,占成都金控集团的货币资金和所有者权益的比例较小,成都金控集团财务状况和信用状况良好,不存在不能偿还到期贷款的情况,不存在因股权质押而导致发行人股权发生重大变化的风险。

      除了股权质押,事实上,成都银行还有11 家股东持有的股份被冻结,冻结股份总额为 84,256,100 股,占股份总额的比例为 2.59%。

      有分析人士表示,股权质押冻结,股权规范转让会较为困难。

      对于11家股东持有的股份被冻结,成都银行在《附录一》中也做出了解释。该行称:“截至本发行保荐工作报告签署日,成都银行被冻结股份的股东均非成都银行的主要股东。股份冻结情况不存在导致成都银行股权发生重大变化的风险。上述质押、冻结涉及的股份数额占发行人股份总额的比例较小,不会对发行人正常的生产经营产生重大不利影响。”

    (责任编辑:娄在霞 HN151)
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  • 2017-12-20
    南京微创IPO:1-6月净利润超2016全年 中科招商持股30%   查看详情>>

      中国网财经12月20日讯 南京微创医学科技股份有限公司(以下简称“南京微创”)近日在证监会网站披露招股说明书,公司拟在上交所公开发行不超过3334万股,不低于发行后总股本的25%,保荐结构为中信建投证券。

      公开资料显示,南京微创的主营业务是内镜诊疗器械、肿瘤消融设备及耗材的研发、生产及销售。据披露,南京微创此次IPO拟募集资金4亿元,其中拟投入2.31亿元用于生产基地扩建项目,7877.05万元用于营销网络及品牌建设项目,剩余资金用于补充流动资金。

      2014-2016年及2017年1-6月,南京微创分别实现营业收入2.03亿元、2.61亿元、4.14亿元及3.19亿元,同期净利润为2928.24万元、3536.41万元、7277.09万元、7319.25万元。

      报告期内,南京微创通过经销模式(包括自有品牌和代理品牌)实现收入占公司主营业务收入比重分别为62.59%、70.02%、73.16%和75.19%,占比较大。南京微创表示,未来若出现经销商自身经营不善、经销商与公司发生纠纷甚至终止合作等情形,可能导致公司产品在相关区域销售出现下滑,对公司业绩造成不利影响。

      此外,招股书中还进行了海外销售风险提示,公司产品销往全球超过50个国家或地区,外销收入占比较高。报告期各期,公司外销收入占主营业务收入比重分别为49.24%、46.71%、40.90%和44.48%。

      值得一提的是,报告期内,南京微创控股子公司康友医疗曾存在未取得环评审批即生产的情形,虽然康友医疗已完成相关问题整改并取得生产所需环评批复文件,仍存在被有权部门处罚的风险。南京微创表示,康友医疗股东房留琴、姜伍华已出具承诺:若因康友医疗未履行生产所需环评手续使发行人或康友医疗受到环保处罚,引起的一切损失由二人自行承担。

      在股权结构方面,截止本招股说明书签署之日,微创咨询持有公司30.76%的股份,是公司第一大股东。其次为中科招商、Huakang,分别持有公司30.18%、20.52%的股份。据悉,Huakang于2016年9月2日在香港注册成立,截止报告期末,Huakang除投资南京微创外,未进行其他投资,系为投资南京微创而专门设立的投资公司。

    (责任编辑:陶海玲 HF003)
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  • 2017-12-20
    天奥电子谋A股上市:与实控人其他下属企业存重大关联交易   查看详情>>

      中国网财经12月20日讯 成都天奥电子股份有限公司(以下简称“天奥电子”)近日在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所公开发行2667万股,占发行后总股本的25%,保荐机构为金元证券。

      公开资料显示,天奥电子主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售。据披露,天奥电子此次IPO拟募集资金5.23亿元,将用于投资原子钟产业化项目、时间同步产品产业化项目、北斗卫星应用产业化项目及技术研发中心项目。

      2014-2016年及2017年1-6月,天奥电子的营业收入分别为6.19亿元、7.03亿元、7.61亿元及2.88亿元,同期净利润分别为6939.68万元、8395.10万元、8379.12万元及2491.16万元。

      天奥电子在招股书中披露了应收账款较大的风险,数据显示,报告期各期末,天奥电子应收账款净值分别为2.53亿元、2.29亿元、2.77亿元和3.06亿元,占总资产比例分别为34.10%、27.79%、29.92%和33.09%,其中,2017年6月底账龄在一年以内的应收账款原值占比为84.43%。如果部分客户出现支付困难或者长期拖欠款项,将对公司资金周转产生不利影响。

      值得注意的是,天奥电子与实际控制人中国电科及其控制的下属企业/单位存在着重大关联交易。报告期内,公司向中国电科及其控制的下属企业购买商品/接受劳务金额分别为1.47亿元、1.43亿元、1.95亿元和4831.72万元,占报告期各期营业成本比重分别为33.65%、30.06%、37.48%和24.31%;公司向中国电科及其控制的下属企业出售商品/提供劳务金额分别为2.61亿元、2.48亿元、2.97亿元和1.09亿元,占报告期各期营业收入比重分别为42.13%、35.20%、38.99%和37.84%。天奥电子表示,公司短期内不能有效降低关联交易的金额。

      在股权结构方面,中电十所持有公司57.74%的股份,为公司的控股股东。据悉,中电十所系于1955年成立的事业单位法人,属于国家一类科研单位,主要从事航空电子、航天电子(600879,股吧)、通信与数据链、情报侦察、敌我识别、精确制导等专业领域的总体设计、系统和设备生产、服务。

    (责任编辑:陶海玲 HF003)
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  • 2017-12-20
    井冈山旅游撤回IPO申请 实际控制人为井冈山市财政局   查看详情>>
      井冈山旅游撤回IPO申请,实际控制人为井冈山市财政局

      


      经济观察网 李思/文

      12月19日晚间,桂林旅游(000978,股吧)(000978.SZ)发布公告称其参股子公司井冈山旅游发展有限公司(下称“井冈山旅游”)向中国证监会提交了《关于撤回井冈山旅游发展股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》。

      该申请内容如下:

      “井冈山旅游发展股份有限公司(以下简称“本公司”)于2017年6月21日向中国证券监督管理委员会申报了首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件(井旅股字【2017】46号),于2017年6月29日取得贵会第171254号《中国证监会行政许可申请受理通知书》,并于2017年9月20日取得贵会第171254号《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。

      因本公司需要进一步加强内控系统建设,完善内控体系及补办部分房产、土地权证事宜,特向贵会申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件,请贵会批准为盼。”

      按照公告内容,截止今日,井冈山公司尚未取得中国证监会同意其撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的函件。

      井冈山旅游成立于1999年,主要从事观光索道业务、景区客运业务、景区配套综合服务、旅游酒店业务、旅行社业务及供水服务。井冈山旅游的控股股东为井冈山旅游发展总公司,实际控制人为井冈山市财政局。

      中国证监会于2017年6月29日对井冈山公司提交的《井冈山旅游发展股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市》行政许可申请材料进行了审查,并对该行政许可申请予以受理。

      根据井冈山旅游的招股书,公司8名股东,并且都是法人股东,分别为井冈山旅游发展总公司、笔架山实业、桂林旅游、江铜集团、吉安汽运、机场集团、江西铁路、湖南天马。其中三个非国有企业股东笔架山实业、桂林旅游、湖南天马,分别持股32.613%2、、21.362%、0.318%,三家持股比例合计为54.293%。

      据招股书披露,井冈山旅游本次IPO计划募集资金1.54亿元,将用于中国井冈山红色文化情景体验馆、冈山旅游观光车辆采购和井冈山宾馆、井冈山大酒店红色主题改造项目。

      井冈山作为红色旅游胜地,每年都会有来自全国各地的学员前往学习,仅2016年,就有近30万人前往井冈山学习。这部分人群带来的收入可观且稳定。根据招股书,井冈山旅游2016年实现营业收入1.3亿元。
    (责任编辑:赵艳萍 HF094)
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  • 2017-12-20
    华图教育摘牌曾三度冲击A股 发审会上四否三 扶贫概念股被否   查看详情>>
      【IPO动态】华图教育摘牌曾三度冲击A股 发审会上四否三 扶贫概念股被否

      


      经济观察网 记者 郑淯心

      一、 华图教育摘牌 曾三度冲击A股

      12月19日晚消息,新三板创新层公司华图教育(830858)公告称,为配合公司资本市场战略发展需要,并结合公司自身情况,公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

      虽然三度A股上市梦碎,但华图教育在新三板融资近9亿,估值从挂牌前的7995万涨至百亿。挂牌三年半,停牌三年,但其已成为股东300余名,市值超过百亿的明星教育股。

      2014年7月24日,华图教育来到新三板,这是一家做各类招录考试考前培训的公司,提起公务员考试,就会想到华图教育和中公教育。

      2014年、2015年、2016年华图教育营业收入分别为11.55亿元、13.5亿元、19.2亿元;净利润分别为1.05亿元、2.12亿元、3.56亿元。2017年上半年,华图教育实现营收11.57亿元,净利润2.65亿元。

      早在2012年,华图教育就启动了IPO辅导,但由于IPO停闸,于是2014年决定登陆新三板。但是华图教育挂牌后绝大部分时间都在停牌。先是试图借壳ST新都,由于新都酒店2015年5月被暂停上市,6月华图教育就终止了这一重组。

      两度失败后,华图教育选择借壳扬子新材(002652,股吧)实现A股上市。

      今年2月,华图教育公告,其实际控制人正在筹划重大事项:扬子新材拟换股吸收合并华图教育,双方实际控制人已签订重组意向性协议,就本次交易达成初步意向。

      但5月8日,扬子新材宣称终止收购华图教育,原因是“与华图教育股东未能就业绩补偿事宜达成一致,致使本次交易无法继续进行。”

      于是,华图教育第三次,A股上市梦碎。

      二、发审会上四否三 扶贫概念股金丹科技被否

      12月19日,证监会发审委员审核四家公司IPO申请,其中仅万兴科技通过,另外三家被否。被否的三家企业为:上海广联环境岩土工程股份有限公司、河南金丹乳酸科技股份有限公司、四川安宁铁钛股份有限公司。

      金丹科技2015年7月22日挂牌新三板,主营产品为乳酸、乳酸盐、糖化渣,由玉米加工而来,应用于食品、医药、饲料、化工等领域。

      2014年-2017上半年,金丹科技营收6.12亿、5.7亿、5.86亿、3.14亿;扣非净利润为3527.11万、3539.5万、3857.35万、2317.68万。

      金丹科技注册地位于河南周口市郸城县,身处“集中连片特殊困难区域”,因此在去年9月9日IPO扶贫政策推出之后,金丹科技这只根正苗红的扶贫概念股,股价43天涨超300%。在9月9日到12月2日短短三个月内,金丹科技股东人数就从60人增加到超过200人,根据半年报显示,金丹科技股东人数达到231人。

      证监会发审委员主要关注金丹科技的现金采购、出口销售等问题。金丹科技存在向农户个人或经纪人现金采购原材料玉米的情况,且在2015年5月之前主要通过公司出纳人员个人账户网银转账或取现支付。

      金丹科技糖化渣的销售收入占营业收入比例不高,但毛利率明显高于主要产品乳酸和乳酸盐,且糖化渣属于初级农产品(000061,股吧)免税,对其毛利贡献很大。糖化渣的客户多为规模较小的饲料经销客户。发审委员要求说明产品糖化渣毛利率较高且逐年上升的原因及合理性,是否与同行业公司一致。

      同时金丹科技出口销售收入占主营业务收入的比重较高。其主要原材料玉米、煤炭、液碱、玉米淀粉,以及能源等采购价格均与市场公开价格存在一定差异,同时主要供应商也出现较大变动。

      三、伊戈尔和上海雅仕申购

      12月20日,无公司上市。伊戈尔和上海雅仕申购。
    (责任编辑:赵艳萍 HF094)
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  • 2017-12-20
    广联股份IPO折戟五大问题受关注 德邦证券保荐失利   查看详情>>

      中国网财经12月20日讯 《第十七届发审委2017年第77次会议审核结果公告》显示,上海广联环境岩土工程股份有限公司(以下简称“广联股份”)IPO未通过,保荐机构为德邦证券。

      公开资料资料显示,广联股份是一家从事环境岩土工程领域的服务提供商,主营业务为环境岩土工程,主要产品为工程勘察,地下水综合治理以及地下工程。2014-2016年和2017年1-6月,广联股份分别实现营收3.26亿元、3.46亿元、3.16亿元、1.60亿元,同期净利润为1518.50万元、2264.07万元、3107.21万元、1440.24万元。

      证监会发审委会议对广联股份提出询问的主要问题主要集中在以下几个方面:

      1、广联股份2016年主营业务收入较2014年和2015年下滑,2016年管理费用中咨询服务费显著低于以前年度,职工薪酬发生额较2015年度下降。同时,报告期内公司应收账款余额较大且持续增长,2017年6月末余额占资产总额的比例达66%。报告期应收账款周转率逐年下降,各期经营活动现金流量净额显著低于净利润水平且2017年1-6月下降明显,直接与业主签订的业务合同数量持续下降,占整体合同的占比也逐年下降。公司代表需说明未来的持续盈利能力是否存在重大不确定性。

      2、广联股份于2015年12月将原子公司上海申帆股权转让给6名前员工,转让后仍持续向上海申帆采购劳务,2016年以来上海申帆为公司前五大劳务供应商之一,且2017年1-6月为公司第一大劳务供应商。2016年9月发行人将子公司天津申佳的股权转让给前五大供应商天津建勘的股东,转让后未与其发生业务往来,2014-2016年度,天津建勘一直是占发行人采购劳务比例达20%以上的主要供应商,发行人业务占天津建勘2014-2016年度业务收入90%以上。此外,报告期内发行人多家主要供应商均于设立初期即承接发行人于当期或近期承接的相关业务。请发行人代表说明:(1)转让上海申帆及天津申佳股权的原因,是否存在除股权转让协议以外的补充协议或安排,相关信息披露是否真实、准确、完整;(2)2017年1-6月,发行人向天津建勘的采购金额及占比急剧下降,天津建勘向发行人销售占整体收入的比例也急剧下降的原因及合理性;(3)多家供应商于设立初期即承接发行人业务的原因及合理性。请保荐代表人说明核查方法、过程及依据并发表核查意见。

      3、报告期内,广联股份建造合同的应收账款确认时点、金额和收入确认时点、金额一致,与同行业可比上市公司采用的方法存在差异;账龄分析法坏账准备计提比例明显低于同行业水平、影响金额较大。此外,报告期内,发行人单个项目不同期间毛利率波动较大。请发行人代表说明:(1)坏账准备的计提是否充分、谨慎、合理,是否符合公司经营的实际情况;(2)相关的会计处理是否真实、准确,是否符合企业会计准则的相关规定,相关的内部控制制度是否健全并有效执行。

      4、广联股份存在7项专利与其他机构共同共有,个别专利发明人系外单位员工的情形。发行人在上述共有专利研发、申请过程中未与专利共有人、共同发明人签署任何关于专利效益的权利分配协议,未约定收益权的划分。请说明:(1)公司未与上述专利共有人、共同发明人签署任何关于专利效益的权利分配协议,未约定收益权的划分的原因和合理性;(2)上述情形是否会影响公司对上述专利的正常使用,是否存在纠纷或潜在纠纷。

      5、广联股份历史上存在股权多次转让,实际出资额与工商登记不一致以及股权代持情形。请发行人代表说明:(1)股权转让和清理是否履行了完备的法律程序,是否符合股权清晰的发行条件;(2)公司是否针对可能存在的涉及股权问题的潜在法律纠纷制定切实可行的应对措施,实际控制人有无做出相关责任承担的承诺。

    (责任编辑:陶海玲 HF003)
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